刘金山：针对两会背景、会议精神与经济走势解读（上）

2020-06-09 14:29 来源：钢铁世界网作者：刘金山

导读

在这篇文章，刘金山教授将从两会背景、会议精神与经济走势解读等三个方面带你全面解读两会精髓。

第一部分：两会背景

在解读两会之前，先谈两会背景，以便于大家形成一个宏观的认识。

两会背景一：天量货币之水，4个月新增10.7万亿货币

我们的上一次讲座是在2月底，当时我说，上涨的不是价格，而是货币量，当时中国的广义货币量M2，也就是全国包括政府、企业、居民可以花的钱是203万亿元人民币。现在这个数字，已经达到209.35万亿人民币。两个月增长了6万亿。我们再算一个数字，2019年底，M2是198.65万亿人民币，4个月过去了，增加了10.7万亿元。

下一张图更直观，显示了2004年以来，每年新增的货币量，去年一年，全中国新增的钱15.98万亿，但在今年前4个月，就增加了10.7万亿元。

这就是汹涌而来的货币之水。今年为什么钢材价格上升，因为“上涨的不是价格，而是货币量”。

209．35万亿元人民币，相当于全国人民人均15万块钱，换算成美元有多少呢？接近于是30万亿美元，全世界第一。拿着那么这些钱，人们会买什么？肯定不会买大量瓶装水。也不是买圆珠笔。大量资金一定会追逐资产价格，追逐可以投资的产品的价格。

所以说我一再强调，现在上涨的不是价格，而是货币量。

这些钱即使要进入到实体经济领域，一定是要去追逐一些新动能新风口，比如智能制造、机械相关的领域。

【天时解读】货币量大规模扩张，带来资本品上涨预期，和基建与房地产需求增长预期。导致钢材价格上涨，但由于需求的传导需要时间，部分下发资金尚未到位，所以销售量缺乏承托。经过调研和综合分析，我们推测资金到位风向标是企业压款时间开始缩短。

两会背景二：天量货币之水有限追逐房地产资产

一、因城施策再现，房地产市场挈领全局

钢材市场的三大需求，来自房地产、基建、制造业，其中，房地产市场具有提纲携领的作用，也是天量货币之水追逐的对象。

三次货币扩张周期，都伴随房价上涨，如03年到08年第一轮上涨，09年到2013年第二轮上涨，2015年到2018年第三轮上涨，翻一番，再翻一番，上涨的非常之快。

2018年7月31号，中央政治局开会要求坚决遏制房价上升。各地方政府用各种行政手段，限购、限售、限签、限贷、限拍等等方式，来遏制房价上升。结果，2018年12月份中央经济工作会议就提出来：房地产市场在坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位下，因城施策分类指导。这是“因城施策”第一次出现。

因城施策，就是允许各个城市房地产市场因地制宜，制定政策。也就是在坚持房住不炒的情况之下，也要自己要看着办。

为什么这么做？因为2018年7月31号出现了坚决遏制房价上涨之后，有些地方的楼市一往下走，整个财政支出财政收入支撑不下去了，甚至有些地方公务员都发不了工资，中央一看不行，要因城施策。

2019年4月份，中央政治局开会说，要落实城市政府主体责任，意思是什么呢？每个城市市委书记、市长自己承担主体责任，就是自己看着办——还是因城施策。

2019年12月份，中央经济工作会议就提出了全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期。

1、稳地价。地价不能上涨的太快，但是也不能下降的太快，更主要的是不能下降的太快，如果下降的太快，地方政府的财政收入受不了。

2、稳房价，意思是房子价格上升不能太快，同时下降也不能太快，更为重要的是不能下降的太快。下降太快社会稳定无法承受。

3、稳预期，意思是不能形成房价过快上涨的预期，但是也不能形成房价过快下跌的预期。而更为重要的是要防止唱衰楼市的预期。这是去年经济工作会议所强调的。

我们结合两会的叙述，再结合过去的两年的房地产政策的这种调整，就知道未来是怎么回事了。

【天时解读】无论何时，卖地收入关乎地方政府的钱袋，因此只要强调政令统一，就是收紧，而提出“因城施策”，就是政策放松的信号。

二：内在逻辑：开发商、银行、地方政府的利益共同体

在讲到房地产的时候，我们一定要知道房地产运行的机制是什么，只有机制知道了，我们才知道未来房地产怎么走，以及它对我们的钢材市场有什么样的影响。

房地产是地产加房产，地产和房产是两回事。

首先说地产，地产是属于政府的。因为我国的土地是国有性质的，政府是土地的所有权的行使者。

开发商想建房，首先要通过招拍挂，向政府买地。土地所有权是政府的，开发商只能有70年的使用权，政府让渡了70年的使用权，开发商付钱给政府，这是我们常听说的土地出让金。这是政府的财政收入的一个重要部分。

在接下来开发商买地的钱从哪来呢？比如一块地价值100个亿，开发商不是完全依靠自有资金，往往要靠银行融资，那么银行放款之后银行就有了利息收入。

仅此，抛开房的部分，仅就地产来说，就形成了一个政府—开发商—银行的命运共同体。如果地价下降，政府不好过，银行也不好过。

再接下来我们再看看房产是怎么回事：讲到房产这个事就是说我开发商付给政府地价，土地的使用权70年就归我了，我来开发建房是不是需要有建房的成本呢？

因此，开发商建房也要向银行借钱，而且开发商建房在开发环节，建好房子之后的销售环节，我还要给政府要交税费，有7种税费，最后我开发商要有自己的合理利润。

这里，土地建房成本、银行利息、政府税费，再加房地产企业的合理的利润，就等于房价，这就是房价的形成。然后消费者购买房产的时候，又要进行信贷。

从房产来看，你会发现房企政府银行又是一个命运共同体，所以说房价由于地产、房产两个政、企、银的命运共同体。即便中央要求稳地价稳房价，但房价有一个稳定上涨的信仰。

【天时解读】今年三四月份的钢材价格，除了货币供应增加，资金跑到大宗商品市场上去避险，导致期货市场现货市场价格上升之外，另一个原因房地产市场形成了上涨预期，尤其是很多地方又出现了拍地热潮，又出现了很多的地王，令市场要提前锁定对钢材的潜在需求。

两会背景三：关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见

解读两会精神，一定要先看一下5月18号，中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见意见。这个意见是管长期的，在一定程度上是比今年的政府工作报告对我们的影响还要重大。

这一个意见核心是这两点，一、完善产权制度、二、要素市场化配置。

首先，是完善产权制度，先看看文件怎么讲的：“健全归属清晰、权责明确、保护严格流转顺畅的现代产权制度，加强产权激励。”

这句话的含义是，未来时期要进行要素市场化，首先是明确要素所有权的归属，这是交易的前提。

然后，是要素市场化配置，要素有很多，土地、劳动、技术、数据等等生产要素，都需要市场化，但在这个意见中，土地是摆在第一位的。

一、加快建设城乡统一的建设用地市场，建立同权同价、流转顺畅、收益共享的农村集体经营性建设用地入市制度。

请注意，这句话非常重要：城乡统一的建设用地，要知道，目前城市用地的土地所有权是政府所有，而农村土地所有权是集体所有。

未来城乡统一，就是说是未来农村的一些建设用地要入市了，这就为我们房地产市场上的土地不足问题，从制度上做好了铺垫。

二、探索农村宅基地所有权、资格权、使用权“三权分置”，深化农村宅基地的改革试点。这句话和上面城乡统一的建设用地的联系是什么？假设我有一块农村宅基地，我有所有权，有资格权，有使用权，但是我的这三个权利可以分置。比如说我的土地资格权，我可以租给或者卖给别人，从而令土地要素流转起来。

实际上从土地的供给来说，做了一个很重要的铺垫。

在未来城市，一线城市和二线城市的中心区，楼价越来越高，很高净值人群很可能出现住房郊区化。

在发达国家，住房郊区化一定由高端人士所引领的。所以未来时期城乡统一的这种建设用地，是与我们的整个住房市场的需求结构的转变密切的相关的。

这是讲农村的用地，讲城市用地我们可以看看是怎么讲的：

完善城镇建设用地价格形成机制和存量土地盘活利用政策，这句话，关键在解决城镇的建设用地价格形成机制，最重要的是后面这句话：推动土地复合开发利用用途合理转换，也就是说是商业地产有可能转成住宅，而且是合理转换，可能是复合利用。

这就为我们的房地产的不同土地用途：工业用地、商业用地、住宅用地等等合理转换做好了铺垫。

还有一句话：国有企业的土地，促进存量划拨土地盘活利用，就是以前我政府划拨的，现在可以盘活利用了，这就是国有企业的用地可以入市了。

二是要健全用工业用地多、主体多，多方式共存制度，意思就是，原来的工业用地，只能有一个产权主体，现在可以有很多个，而且有短租、长租、产权多重方式，还有一个是探索混合产业用地制度，产业用地混合的可能是这同一栋楼，既有你工业的，那么也有商业的。

如此一来，土地要素市场化就变得非常具体了，政府把农村的用地，城市的用地主和建设用地应该怎么做，以及它的用途的转换已经制度性的规定下来了。

讲到房地产的时候，这个意见里面讲了一句话，叫做稳妥推进房地产立法。其中，稳妥推进这两个字很有意思。中国文化博大精深，稳妥推进，意味着时间会推迟。

今年克强总理政府工作报告讲到房地产的时候，我后面会讲。但是全文没有讲房产税，为什么没有讲房产税？就意味着今年房产税根本不会在议事日程上。

房产税不推出意味着什么？就意味着我前面所讲的政府、开发商银行这种命运共同体，它的运行机制不会变。经济不好的时候，一般还是要靠房地产的。需要说明的是，对一线城市和部分二线城市，这是一个很好的机遇。对于部分三四线城市可能并不一定是一个很好的机遇，所以说未来可能要做好地区分化的课。

【天时分析】简单说，就是政府通过赋予土地要素所有者更明确的土地使用权，提高了土地流转的自由度，并未政府更改土地用途，对住宅、商业、工业用地进行混合使用等，进行了制度准备。意味着土地供应将大量增加，质量也将提高。

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本文下部继续带你深入剖析两会精神和走势解读

刘金山：针对两会背景、会议精神与经济走势解读（下）

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