服务业拉动下欧元区3月商业活动有所好转但德国制造业萎缩“令人不安”

2024-03-22 09:41 来源：华尔街见闻编辑：行情资讯组

摘要：欧元区服务业处于稳健复苏中，连续第二个月处于扩张区间，且扩张步伐有所加快，创下去年6月以来的高位，不过整体增长速度仍然慢于去年同期。

3月21日，标普全球及汉堡商业银行（HCOB）联合发布的数据显示，欧元区商业活动在3月份接近稳定，3月服务业产出的温和复苏势头增强，同时制造业产出下降速度放缓。

具体数据来看：

欧元区3月制造业PMI初值45.7，预期47，前值46.5；

欧元区3月服务业PMI初值51.1，预期50.5，前值50.2；

欧元区3月综合PMI初值49.9，预期49.7，前值49.2。

数据公布后，欧元兑美元短线波动不大，现报1.0892。

欧元区服务业及综合PMI同创9个月新高总体商业活动接近稳定

尽管欧元区3月综合PMI连续第10个月处于荣枯线（50为荣枯线，低于荣枯线即代表商业活动萎缩）下，但已创下去年6月来的高位，表明总体商业活动接近稳定。同时新订单数量降幅也是10个月来最低。

欧元区服务业处于稳健复苏中，连续第二个月处于扩张区间，且扩张步伐有所加快，创下去年6月以来的高位，不过整体增长速度仍然慢于去年同期。

不过制造业表现仍然十分低迷，已经连续第12个月处于收缩区间，以历史标准衡量，商品新订单数量也大幅下降。

HCOB首席经济学家塞勒斯·德拉鲁比亚强调，在德国的拖累下，欧元区制造业”明显疲软“，服务业PMI的进一步扩张则是一个“积极的发展”。

值得注意的是，尽管劳动力市场紧张，但通常对工资动态较为敏感的服务业并未出现价格压力的进一步上升。从货币政策的角度来看，3月的PMI报告可以让欧洲央行舒一口气。

然而，正如塞勒斯所指出的，这不足以改变欧洲央行在6月份开始降息的计划，4月份会议提前降息的可能性依然很低。

德国经济总体略有回升但制造业萎缩速度“令人不安”

服务业回暖带动下，欧元区第一大经济体德国本月状况稍有好转。不过制造业低迷延续，3月制造业PMI初值为41.6，逊于前值42.5及预期值43，创5个月低位。

占经济比重更大的服务业已显著回暖，3月服务业PMI初值录得49.8，高于前值48.3及预期值48.8，达近半年来新高，为连续第二个月回升。

综合PMI为47.4，略高于预期值47，也高于前值46.3。不过仍然连续第九个月位于荣枯线下，表明德国商业活动持续萎缩。

PMI数据表明，随着德国服务业的商业活动接近稳定，德国经济的低迷在3月份略有缓解。与此同时，对未来活动的商业信心继续稳步改善，达到近一年来的最高水平。

此外，3月份的数据也显示，德国私营部门的商业预期连续第六个月改善。对未来一年前景的信心达到去年4月以来的最高水平，尽管仍低于长期系列平均水平。制造业的情绪在2月份短暂受挫后再次转正，尽管整体乐观程度继续远远落后于服务业，后者升至12个月高点，并回升至历史趋势水平以上。

不过，HCOB在PMI报告中强调，德国制造业PMI的萎缩速度仍然急剧，尽管2月份的全球PMI指数自2022年8月以来首次进入扩张领域，但德国几乎没有复苏的迹象。新订单几乎有增无减地继续减少，就业岗位的减少甚至在3月份加速，企业减少采购商品库存的幅度创下五个月新高。

HCOB首席经济学家塞勒斯·德拉鲁比亚指出：

德国没有回到正轨。制造业在2024年第一季度以令人不安的收缩速度结束，与上月的困境相呼应。相比之下，服务业成功地站稳了脚跟，将活动维持在2月份观察到的疲弱水平。总体而言，德国现在正徘徊在技术性衰退的边缘。根据我们的nowcast模型，考虑到最新的PMI，制造业在第一季度萎缩了1.7%。更重要的服务业预计增速约为0%，总体上稳定了一些。

他预计，一季度德国GDP增速为-0.3%。