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美国破产企业激增，债市巨头警告“违约周期已经开始”

2023-09-27 10:31 来源：华尔街见闻编辑：行情资讯组

导读：美联储加息副作用凸显，企业偿债压力越来越大，分析师预计今年的破产申请数量将达到2010年以来的最高水平。随着企业破产申请的增加，违约周期已经开始。

当市场重新适应美联储将“更高利率将维持更长时间”的全新游戏规则时，加息的影响正慢慢渗透到消费者和企业身上，债务压力越发沉重。

近日，在伦敦举行的彭博全球信贷论坛上，债务市场的巨头们不约而同的表示，他们看到了因利率攀升各国政府迫在眉睫的风险。

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家Torsten Slok表示，美国中型企业每周破产申请数量已接近2020年来的最高水平，随着破产申请的增加，违约周期已经开始。

美国经济学家Mike Bush领导的古根海姆团队表示，随着美联储加息造成损失，美国企业将迎13年以来最大破产潮。

古根海姆在报告中指出，截至8月底，今年已有超过450家美国公司申请破产保护，超过了过去两年之和。按照这个速度，预计今年的破产申请数量将达到2010年以来的最高水平。

债务界巨头警告巨大风险

美国私募巨头阿波罗全球管理公司的联席总裁James Zelter称，全球借贷成本上升的真正影响还未在美国和西欧市场体现：

当人们说美国经济将软着陆时，我持怀疑态度。我看到的是一个金融环境变得更加紧张的世界。

Ares Management LLC联合创始人Michael Arougheti表示，对美国即将发生“财政事故”的风险表示担忧。

Sixth Street Partners LLC联合创始人Joshua Easterly和明星交易员Hamza Lemssouguer都认为，随着风险较高的债务到期需要再融资，未来几年违约率将上升。

美银备受市场关注的明星分析师Michael Hartnett在报告中指出，利率长时间维持在高位可能会导致2024年美国经济硬着陆，并导致金融市场动荡。当前市场上已经有一些迹象出现，包括债券收益率曲线变陡峭、失业率和个人储蓄率的上升，以及违约和逾期付款的增加：

高收益债券违约率从1.6%上升至3.2%，信用卡违约率从0.8%上升至1.2%，同时汽车贷款违约率激增，从5.0%上升至7.3%。

国际金融协会（IIF）发布《全球债务监测》报告显示，在2023年上半年，全球主权债务、企业债务和家庭债务总额增加了10万亿美元，达到创纪录约307万亿美元。

IIF表示，上半年新增债务中超过80%来自发达市场，其中美国、日本、英国和法国增幅最大。

债务危机四伏

更高的利率也就意味着更大的还本付息压力。截至6月份的数据显示，本财年前9个月，美国联邦债务的偿债成本飙升了25%；而像英国这样在大流行期间大量举债的政府，现在面临着更高利率下的清算。

美国和英国绝不是个例。IIF预计，到2023年底，全球债务占国内生产总值的比例将达到337%，远高于大流行前的水平，这在很大程度上是受到财政预算短缺的推动。

Arougheti认为，令人担忧的主要原因是财政方面的情况，而不是货币政策。他指出：

“在全球范围内，目前最大的风险显然是赤字支出。我们在这方面犯错误的风险更大。”

与此同时，随着美联储将高利率维持在更长时间，对企业的利润率以及偿本付息的能力产生了影响， Slok预计未来几个季度内，投资级和高收益公司都将经历更高的再融资成本，而企业破产申请数量上升表明违约周期已经开始：

未来几个季度内违约率将继续上升，特别是对中型企业的影响。1000万美元负债的公司的破产申请数正持续飙升。

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