为何钢铁行业要关注美联储货币紧缩政策？【教授核心观点】乐从钢铁世界MIE智库论坛

2022-06-15 19:26 来源：钢铁世界网作者：刘金山

导读

去年10月29日，刘金山教授在乐从钢铁世界举办的智库论坛上提到，全世界都在看美债的脸色。为什么这样说呢？

首先我们要了解，目前美国的货币政策主要有缩减购债规模、加息、以及收缩资产负债表。

去年11月，美联储公布货币政策委员会决议，在维持政策利率不变的情况下，正式启动了缩减购债（Taper）的进程。按照计划，美联储将每月减少150亿美元的债券购买速度。按照美联储的政策路线，如果每个月少买150亿美元，每月合计1200亿美元的购买资产规模将在八个月内告罄，意味着，到今年6月，美联储将结束在公开市场购债的行动。美联储缩减购债的含义便是降低购买美国国债，代表着执行缩紧的货币政策，缩减购债规模很有可能会影响无风险利率的变化、美金汇率变动以及国际大宗商品价格波动起伏等，对金融市场和期货市场都是有一定的利空影响。

到了2022年3月份，全球经济进入了一个新的阶段，因为美国正式进入加息周期。

3月17日加息25个基点，美国联邦基金利率0.25%至0.50%。

5月4日加息50个基点，美国联邦基金利率0.75%至1%之间。

预计未来的两~三次会议，美联储还可能每次加息50-75个基点，可以预计，到了今年第四季度后，美国联邦基金利率可能在2.25%至2.50%之间。简单来说，美国加息后，海外美元会回流美国，从而减轻“热钱”等投机资本对于大宗商品价格飙升的推波助澜。

6月1日，美联储正式启动缩表计划，以每月475亿美元的速度缩表，3个月之后，每个月的缩表力度将扩大至最高950亿美元，预计每年将缩减资产负债表规模超过1万亿美元。截止5月末，美联储的资产负债表规模为8.9万亿美元。

美国（美联储）通过缩减购债规模、加息、以及收缩资产负债表，意味着实施收紧货币、结束量化宽松的政策，造成全球市场流动性资金大幅减少，这对全球经济、产业链影响巨大。

因为全球许多大宗商品包括原油、天然气、有色金属、铁矿石等交易，都是以美元计价的。若美联储加息，必将使美元升值，而当大宗商品价值不变，计价的美元更值钱了，这样就意味着大宗商品的价格就降低了。

由于美联储加息，势必引发各国货币汇率重大调整（如5月份人民币的暴跌、年初至今日元的暴跌），从而产生国际市场大宗商品价格压力。延申至国内钢材市场，当进口铁矿石价格下跌时，会减弱国内钢材成本支撑，钢材价格产生下跌空间；当国际市场钢材价格走低，对国内钢价也会产生一定利空影响。

不过，有危就有机。刘教授指出，美国进入加息周期后，美元汇率进入从弱到强的阶段性演进，在此期间，国内贸易商可以把握钢材出口的时机。我们都知道，由于货币贬值会降低本国商品在国外的价格，有利于扩大本国出口，在一定条件下能反过来刺激本国生产热情。

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