2021年“基建狂魔”不及预期？刘金山教授：政策信号明确，2022年可期！

2021-12-31 11:22 来源：钢铁世界网作者：钢铁世界网行情资讯组

导读

在较长一段时间内，中国基建投资一直保持两位数较高增速，不过2018年以来，基建投资增速快速下滑至个位数，2020年受疫情冲击，全年基建投资增速仅为0.9%，就目前数据来看，今年基建投资增速也继续低迷。这或许是导致今年建筑用钢需求偏弱的主要原因。

12月15日，国家统计局公布了11月主要宏观数据，1-11月固定资产投资增速由6.1%回落至5.2%，两年平均增速由3.8%回升至3.9%。投资三大支柱中，基建投资偏弱，制造业投资走强，房地产开发投资回落趋势放缓。

数据显示，前11月基建投资增速由1.0%回落至0.5%，两年平均增速由0.9%回落至0.8%；11月单月同比增速由-2.4%下降至-3.6%，两年平均增速由0.9%回落至-0.1%，明显弱于预期。

基建是国民经济三家马车（基建，出口，消费）中，直接受国家控制的，一般经济不好的时候，只要国家出面投资基建，就能直接拉动经济。那为何近年来中国一直压低基建投资呢？背后的原因很多，目前市场公认的主要原因是资金面受到了约束。

举例来说，在地方政府债务风险约束下，监管趋严，投入基建资金收紧，导致基建投资增速放缓；再加上房地产调控力度升级、PPP项目规范化运作、资管新规压制非标融资等，导致地方政府自筹资金的其他资金来源加快收紧；另外，近年中央坚持“不搞大水漫灌”，更注重投资有效性和精准发力，只要让国内经济增长处于合理区间下，基建投资就处于托而不举的状态。

另一方面，基建能否发力，最主要还是看国家政策。早在今年7 月末，中央政治局会议提出的“关于推动经济的财政政策是这样描述的：积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保” 底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量……加快推进“十四五”规划重大工程项目建设”。

意思就是对下半年基建的方向有两个，一是基层三保（民生/工资/运转），二是十四五计划的重大工程… 拉动经济所用到的超前基建投资并不在这个范围内。所以我们看到前11月份经济数据里面，基建这架马车并没有发力，甚至比往年要收缩，这也导致今年的基建对钢铁需求没有太大的提升。

那么接下来的2022年，基建投资下一阶段发力的时间点在什么时候？而且能否如期发力？我们可以从资金信号和政策信号来进行分析。

首先，基建资金已逐渐到位。数据显示，2021年11月新增专项债5761亿元，为年内最高水平，截至11月底，专项债发行进度已经达到95%。11月新增城投债净融资2383亿元，为下半年以来最高水平，资金逐渐到位，因此2021年下半年加速发行的地方政府专项债有望于2022年形成实物投资。

消息面上，近期财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，对此，财政部表示将持续加强督导，推动提前下达额度在明年一季度发行使用，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。

其次，在政策面上信号已经明确。在12月中召开的中央经济工作会议内容以稳字当头，表达出较强的稳增长预期。在宏观政策部分，会议提出：保证财政支出强度，加快支出进度，同时首次提到，适度超前开展基础设施投资，表明基建有望成为本轮经济稳增长的重要抓手，2022年全年基建投资计划有望提前布局。

对此，暨南大学博士生导师、投资咨询（研究）中心主任刘金山教授指出，来年（2022年）我国财政支出的强度、力度、速度将比今年上升一个台阶，基础设施建设投资要提前意味着，国家发改委以及各省的发改委批项目速度加快、数量增多。除此之外，地方债发行快、发行提前，那么意味着来年中央债和地方债的规模可能会加大。

图为：刘金山教授解读中央经济工作会议

在2021中央经济工作会议的指引下，明年钢价走势如何？

刘教授表示，现在市场上可以明确的信号是：明年国内经济是一个积极的财政政策和稳健的货币政策。再叠加，明年国内基础设施投资建设强调适度超前，这意味着基建项目落地的速度要加快，这是一个对钢材价格直接的利好消息。

此外，刘教授还特别提到要留意2022年中美两国的货币政策，将对大宗商品造成较大的影响！

想了解这里面的逻辑分析，欢迎扫码查看刘金山教授对中央经济工作会议的解读。

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