未来两个月内钢价的博弈战场在哪里？这篇文章说出了方向

2021-11-18 17:04 来源：钢铁世界网作者：钢铁世界网行情资讯组

导读

今年四季度要完成粗钢产量压减目标任务正在进行，再叠加下年一季度的采暖季限产任务，在两个“减产”任务无缝对接的情况下，市场会得出一个结论，那就是粗钢大幅减产后，肯定会造成钢材成品供应不足，那么钢材价格一定会上去的，至少跌不下来。但为何10月份至今钢材价格持续下跌？为何供给收紧、价格上涨的逻辑会失效？

我们在上一篇文章《四季度粗钢减产任务进行时，为何钢材价格大跌？》提到，今年四季度要完成粗钢产量压减目标任务正在进行，再叠加下年一季度的采暖季限产任务，在两个“减产”任务无缝对接的情况下，市场会得出一个结论，那就是粗钢大幅减产后，肯定会造成钢材成品供应不足，那么钢材价格一定会上去的，至少跌不下来。但为何10月份至今钢材价格持续下跌？为何供给收紧、价格上涨的逻辑会失效？

因为支撑钢材价格除了供给因素外，还有其他重要的因素，如需求，但由于下游需求的变化会远远滞后于供给面，容易导致市场在某段时间忽视这一重要因素。

目前，作为钢铁产业重要的下游支柱房地产，其周期下行趋势已经出现。

首先表现为房企“拿地”持续走弱。今年以来，在去杠杆以及融资受限的影响下，大部分房企被迫改变高周转策略，转而保施工、赶交付。再加上今年部分城市“土拍”政策要求更加严格，加大了拿地的难度，进一步打击房企拿地意愿。

此外，今年二季度以来的重点城市调控政策效果逐步显现，购房成本上升，购房者观望情绪升温，房企销售快速转弱。到了三季度，房地产销售增速继续大幅回落，又反过来制约房企拿地的意愿。

最新数据显示，今年前10个月，全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%；比2019年同期增长14.0%，两年平均增长6.8%。其中，10月份房地产开发投资的单月同比增速为-5.4%，已连续第二个月负增长。

总的来说，房地产调控政策方向（房住不炒），“三道红线”、房地产贷款集中度管理、房地产投资进入下行周期等因素综合发酵，导致房地产用钢需求同比降级预期较强。

图片来源：兴业期货

此外，钢铁业下游另一重大需求支柱——基建，今年也是表现平平。

国家统计局最新数据显示，前10个月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长1.0%，较前三季度增速回落0.5个百分点。前10个月，基础设施投资两年平均增长0.3%，比上月略微回落0.1个百分点。

基建投资为何持续低迷？

一是公共财政支出和专项债发行进度较慢，拖累基建资金。

二是监管政策趋严。6月财政部《地方政府专项债项目资金绩效管理办法》，加强对专项债的监管，项目审批趋严但也更加规范；4月份的《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，提出“把防范化解地方政府隐性债务风险作为重要的政治纪律和政治规矩”；730政治局会议提出“落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”

图片来源：兴业期货

尽管资金面正在改善，三季度专项债发行加速，但新增专项债投向基建领域占比小于2020年（市政产业园、交通、社会事业、农林水利），预计基建对钢材需求的拉动在四季度环比改善空间依然有限。

既然目前支撑钢材价格的需求因素尽显乏力，那么未来两个月内钢价的博弈战场在哪里？

在10月29日“2021乐从钢铁世界智库论坛”上，兴业期货研究咨询部黑色金属分析师魏莹女士指出，成本是未来两个月的重要关注点。

为什么这样说？因为当市场进入供需双弱的阶段后，钢材价格对原料价格的敏感性会极大提高。简单来说就是，若供给定调，且需求改善有限，那么未来钢材价格将大概率围绕成本博弈冬储定价，成本因素将左右未来钢材价格的走势。

所以接下来我们要重点关注钢材原材料价格的变化，如铁矿石价格何时触底反弹，如煤炭价格腰斩后对钢价成本的影响，如钢坯价格大跌后厂家开始锁价，等等。

图片来源：兴业期货

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图片来源：钢铁世界网

下一期的文章，我们将会给大家分析当前房地产与用钢需求的变化趋势。

如果房地产下行趋势确立，再加上房产税这只黑天鹅，那么由房地产带动的下游用钢需求是否会进入长期萎缩阶段？

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