中美第一阶段协议达成，宏观经济乃至钢铁行业走势如何？

2019-12-26 11:29 来源：钢铁世界网作者：刘金山

导读

彼得森：中美第一阶段贸易协议，标志着两国高关税常态化。根据彼得森国际经济研究所分析，中美达成第一阶段贸易协定，双方均宣布获得了重大成功，但第一阶段协议仅仅轻微下调了美国对中国征收的关税。从平均20.9降低到19.3。

彼得森：中美第一阶段贸易协议，标志着两国高关税常态化

根据彼得森国际经济研究所分析，中美达成第一阶段贸易协定，双方均宣布获得了重大成功，但第一阶段协议仅仅轻微下调了美国对中国征收的关税。从平均20.9降低到19.3。见图1。

也就是说，仅仅从关税的下降幅度而言，中美达成的第一阶段贸易协议，进展不大。但正如中美双方所指出的那样，这一阶段性协议让贸易战从争端扩大转向收缩，形成加征的关税由增到减的趋势。对全球经济而言，不确定性大幅度减少。这已经是最大的进展。

图1

从总量和结构上看，美国对中国加征关税的标的是第一、第二阶段的工业中间品，而非最终消费品。因此美国一开始声称的贸易战是为了平衡贸易逆差，是站不住脚的。即使预计在2020年初实施第一阶段协议时降低关税，也不会减少受特朗普关税影响的进口份额。因此，美国从中国进口的商品中有64.5％仍将由美国政府的关税覆盖。见图2

图2

而从结构上看，美国的第一、第二阶段关税制裁，核心是中间品。301条调查启动后，从中国进口的90％以上的零部件均受到压力。中间品的关税使美国公司与中国供应链整合的成本更高。而本次获得取消加征的第三阶段关税，才是对美国国民影响最大的消费品。

图3

特朗普的额外关税还将继续涵盖从中国进口的大部分运输设备，燃料和许多其他部门。另一方面，从中国进口的诸如玩具和运动器材之类的消费产品面临的额外关税覆盖面要少得多。中间行业将是服装和纺织品：从中国进口的9％的商品将面临25％的额外关税，有78％的中国商品将面临7.5％的关税（图3）。

从这一结构看，中美的高关税时代已经常态化，中美第一阶段协议的核心进展只遏制关税进一步提高，这其实是特朗普顶着巨大国内压力的情况下作出的战略选择。

人们容易忽略的是中国对美报复性关税同样巨大，也同样会对中美产业构成实质性影响。

中方的报复性关税在2018年开始缓慢实施。北京于3月对特朗普的钢铁和铝关税实施了第一批有限反应。在2018年7月至9月之间，中国的报复性关税覆盖率从占美国对华出口的1.9％增加到65.5％.

图4

2018年12月，特朗普总统与习近平在布宜诺斯艾利斯的最初停火协议令两国转入僵持阶段，中国暂停了对美国的报复性关税。汽车和零件。在2019年开始，贸易覆盖率一直保持相当稳定，占其从美国进口商品的56.3％至58.3％之间。即使中国通过在2019年6月和之后在2019年9月再次提高关税率进行了报复（再次见图1），但关税变化并未涵盖许多新产品。

总体而言，中国从美国进口的56.7％仍将受到报复性关税（图4）。中国的报复性关税的贸易覆盖率的大幅度升级，正好与贸易战期间特朗普政府采取的许多基本拐点相吻合。

中国对美关税是防御性的，但同样会产生加剧两国“脱钩”的效果。8月，中国对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，主要针对美国农业品，这是对特朗普票仓的精准打击。

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