外资行集中上调中国经济预期，大摩：“中国一季度超预期”

2025-03-28 09:52 来源：华尔街见闻编辑：行情资讯组

导读：在过去的一个月里，汇丰、澳新银行和花旗、摩根士丹利、高盛的经济学家先后上调中国GDP预测。大摩邢自强认为，中国一季度经济表现“超预期”，经济动能强劲，新兴产业投资显著提升，团队将全年经济增长预测上调0.5个百分点。

近期，外资机构纷纷上调中国经济增长预期。

在过去的一个月里，汇丰、澳新银行、花旗、摩根士丹利的经济学家先后上调中国GDP预测。它们纷纷表示，近期一系列刺激经济政策的出台，以及的超预期的经济数据是其上调预期的主要原因。

26日，大摩首席经济学家邢自强团队在研报中指出，中国一季度经济表现超预期，新产业投资动能强劲，促使团队上调全年经济增长预测0.5个百分点，接近市场中值。

在此之前，高盛在报告中表示，随着企业信心逐渐增强，信贷增长势头强劲，上调了中国第一季度和全年GDP增长预测。

不过，同时经济学家也提到对关税担忧，近期全球地缘政治和贸易格局不确定为经济增长增添了风险。

汇丰、澳新、花旗纷纷上调中国GDP增长预期

在过去的一个月里，汇丰、澳新银行和花旗的经济学家纷纷上调中国GDP预测。

媒体报道称，近期外资机构的上调预期出于上周公布的令人惊喜的年初经济数据，这表明去年秋季开始的更强有力的刺激措施正在奏效。今年1-2月，衡量消费支出的零售额加速增长，投资和工业生产的增长均超出预期。

此外，中国房地产市场也显示出初步的企稳迹象。数据显示，中国100家最大房地产开发商的新房销售额在2月份同比增长1.2%至1880亿元人民币。

在3月17举行的国务院新闻办公室举行新闻发布会上，财政部经济建设司司长符金陵表示，中央财政将安排奖补资金助力国际消费中心城市扩大入境消费。2025年中央财政安排就业补助资金667.4亿元，支持各地落实就业创业的扶持政策，促进充分就业。

对此，汇丰经济学家在上周的一份报告中表示：

政府支持增长的决心增强，为提振国内消费提供了更强大、更紧急的政策回应，以及好于预期的经济活动数据，这些是我们对增长持更积极态度的关键原因。

高盛的许多客户也认为，中国已重新成为投资关注的焦点。随着企业信心正在恢复，信贷增长势头强劲，高盛经济学家上调了其第一季度和全年GDP增长预测。高盛还表示，政策执行是关键，良好的执行是支持股市更多上涨的关键。

大摩邢自强：一季度超预期表现，上调全年经济预期

大摩在最新研报中指出，将2025年中国经济增速预测上调，主要基于两大因素：

一季度强劲数据支撑：考虑到1-2月经济数据表现强劲，一季度实际GDP同比增速预计将达到5.4%，与去年四季度持平并高于去年三季度。实际经济动能可能比数据显示的更强，特别是考虑到春节因素和工作日因素。针对消费的政策支持效果逐步显现。受政策支持的手机销售大幅上涨，而家电销售势头仍在。

新兴产业投资增长：在AI落地和政府资金支持下，新兴产业投资显著提升资本形成对GDP的贡献。这一新动能成为经济复苏的重要支撑。

大摩认为，该趋势或将维持到二季度。

报告还指出，得益于最大力度的限购政策放松，近期部分城市住房成交量出现反弹，房价回暖，积压需求得到释放。预计到2026年开始，随着关税影响逐渐褪去、区域性房地产市场企稳及社会福利改革持续推进，中国将迎来温和的再通胀。

汇率方面，考虑到央行多政策目标中目前优先稳汇率，大摩上调了人民币汇率预测；进入下半年，央行或将维持适度宽松的流动性环境。

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