铁矿石企业2023年四季度迎来盈利高点！后市供给或趋向宽松？

2024-01-05 10:53 来源：财联社编辑：行情资讯组

导读：①2023年铁矿价格整体走势呈“V”字形，二季度起矿企盈利能力逐季走高，年末价格达到全年峰值，业内预期四季度相关上市公司盈利能力或为全年最高。②预期2024年海内外矿山供给增加，铁矿石价格将整体呈现前高后低的走势，市场价格中枢或将小幅下移。

2023年由于全年宏观政策支撑及市场需求支撑，年内铁矿石价格整体呈“V”形走势，二季度起矿企盈利能力逐季走高，年末价格达到全年峰值，整体呈现相对强势，业内预期四季度相关上市公司盈利能力或为全年最高。

有行业分析人士预期，随着2024年海内外矿山供给增加，铁矿石价格将整体呈现前高后低的价格走势，市场价格中枢或将小幅下移。

全年铁矿石供需两旺价格V字形走势整体表现强势

2023年铁矿石呈现供需双旺格局，供需两端均有同比增长，但国内港口库存及钢企库存偏低导致市场供需天平向供方倾斜，铁矿石市场价格整体仍偏高。

2023年铁矿价格整体走势呈“V”字形走势，震荡区间较去年较小，全年价格走势可主要分为三个波段。

年初至3月中旬，随着国内防疫政策调整，叠加国内宏观政策支撑市场需求预期向好，在市场对于“金三银四”的旺季预期影响之下，钢厂复产铁水产量快速增加，铁矿石价格整体保持高位。彼时市场预期国内经济复苏较为确定，后期黑色商品供需均有进一步提升的空间，市场博弈的焦点更多在于需求回升的力度及节奏。

而到3月中下旬，经济数据的转弱使得前期的强复苏逻辑证伪，市场对于“金三银四”的预期落空，地产市场需求表现不佳，虽然铁水产量依然保持高位，但终端需求预期向下，同时叠加海外宏观风险预期上升，国内外市场情绪均开始走弱，铁矿石价格出现大幅回调，并在今年5月创下年度低点，国内铁矿石价格接近600元/吨。上海钢联铁矿石事业部分析师肖薇告诉财联社记者，600元/吨是国内矿山完全成本比较密集的区间。

这个阶段铁矿石的快速掉价也导致国内部分钢企由于前期高价原料库存的较多，出现大幅亏损。如马钢股份（600808.SH）二季度财务数据中，产品毛利率跌为负值，导致公司单季度亏损17.26亿元。

但部分钢企这个阶段大幅降库，将原燃料压减至较低水平，虽对本阶段企业降低生产成本有一定帮助，但是低库存战略反而在后期成为原燃料价格上涨的助推因素。

5月底至今，铁矿石价格出现持续上涨，其中6、7月由于宏观政策预期的推动，市场情绪走强，对铁矿石价格形成支撑，价格从底部区间反弹。8、9月开始钢厂利润有所恢复，钢企采购增多，在前期低库存战略影响下，铁矿石价格出现最大约200元/吨的价格涨幅。而10月后在万亿国债等宏观利好的强预期推动下铁水产量走高，同时由于前期炒作的粗钢压减政策落地不及预期和钢企、港口原料低库存的现实情况影响下，铁矿石价格终于在年底涨破1000元/吨的大关。

而铁矿石高价情况又使得钢企不得不维持原料低库存策略，肖薇表示，根据数据显示，目前内陆钢企常备库存在1个月左右，沿海钢厂最低的仅维持一周多的库存。

产业链利润仍在矿石端，预期明年价格中枢或小幅下移

年内钢铁产业链的主要利润再度被上游铁矿石厂商拿走，我国国内铁矿石贫矿多富矿少，所以中国80%的铁矿石依赖进口，铁矿石定价话语权不在国内钢企手中。在全球铁矿石的供应格局中，澳大利亚和巴西的铁矿石产量占据了全球50%以上，全球贸易中更是高达70%以上，2022年中国从巴西与澳大利亚进口铁矿石的量占总进口量的88%。铁矿石供应高度集中，供应端话语权更强。

从钢企与铁矿石企业的财报中也可看出，资源端拿走了产业链主要利润。必和必拓（BHP）上半年业绩显示，上半年公司收入542.1亿美元，公司归母净利润为129.2亿美元，虽因铁矿石等矿产价格回落导致净利润回落超50%，但销售净利率仍高达26.42%。大中矿业（001203.SZ）前三季度归母净利润为8.29亿元，销售净利率为29.2%。相较钢企龙头宝钢股份（600019.SH）公司前三季度净利润为83.5亿元人民币，销售净利率仅为3.79%。

而铁矿石四季度价格的上涨或推动矿企本年度盈利能力再度提升。有多家铁矿石上市企业工作人士对财联社记者表示：“四季度铁矿石价格出现较大幅度上涨，预期对公司本季度业绩表现有一定利好。”

业内人士预期明年铁矿石价格仍将保持较高水平运行，但价格中枢或较当前有所回落。肖薇预期2024年铁矿石价格均值下移，预测的均值在110美元左右。而惠誉方案下属基准矿物情报公司（BMI）预期2024年铁矿石均价为120美元/吨。

但高价之下，目前国内铁矿石企业并未感受到市场需求减弱，有国内铁矿石上市企业人士对财联社记者表示：“目前公司下游客户对铁矿石需求仍较为旺盛，我个人认为明年下游钢企需求表现可能好于今年，对铁矿石市场仍比较乐观。”

根据Mysteel预计，明年全球铁矿石产量或同比增加6200万吨，而全球生铁生产或增加1660万吨，对应铁矿石消费2650万吨，供应较消费多3550万吨，铁矿石供应或渐显宽松。

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