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中国LPR连续三个月“按兵不动”,此前,市场对本月LPR保持不变已有预期。11月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年11月贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。均较上月维持不变。
MLF(中期借贷便利)利率对LPR报价发挥着关键指引作用。在11月15日进行的本月MLF到期续做中,央行选择将作为中期政策利率的MLF利率保持不变,意味着后续新一轮LPR报价基础未发生变化。
同时,中国人民银行此前公布的2022年第三季度央行货币政策报告中宽松措辞减少,市场倾向于认为后续总量货币政策工具的使用会更谨慎。
LPR保持稳定,并不影响金融机构对实体经济的支持力度。三季度央行货币政策报告还显示,贷款利率稳中有降,9月企业贷款加权平均利率为4.0%,同比下降0.59个百分点,处于有统计以来低位。
LPR后续仍有调降空间
但多位分析师指出,年内LPR报价依然存在下行动力。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,四季度稳增长需求增加,而本月央行整体加量投放中长期流动性,将有助于银行体系中长期流动性继续处于较为充裕水平,增强其信贷投放能力。
王青表示,着眼于四季度及明年初稳增长、控风险,引导房地产行业尽快实现软着陆,推动楼市尽快出现趋势性回暖势头,金融支持政策需全面加码,年内5年期以上LPR报价有望调降。
需要指出的是,央行在三季度货币政策报告中还提出,下一步要“推动降低企业融资和个人消费信贷成本”,而居民房贷属于个人消费信贷范畴。
王青认为,这意味着短期内在内外兼顾考虑下,货币政策将主要通过结构性工具定向发力;而着眼于稳汇市、以及重视未来通胀升温的潜在可能性,年底前实施降息、降准的可能性较小。
浙商证券分析师李超表示,前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标,维持稳健略宽松政策基调,核心仍在宽信用。预计后续存在进一步降低5年期以上LPR的概率,但政策利率调降及降准难度大,核心是考虑汇率及国际收支压力。
兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家表示,当前5年期以上LPR与30年MBS利差为41bp(基点),处于历史较高的区间,因此若参考历史经验,未来3个月5年期以上LPR可能仍有15bp的下调空间。
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