2021年中央经济工作会议解读：2022年“稳”最重要

2021-12-29 11:53 来源：国信证券作者：国信证券

中央经济工作会议 12月8日至10日在北京举行。习近平总书记在会上发表重要讲话，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022 年经济工作。国务院总理李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话。2021年12 月10 日中央经济工作会议内容发布。

今年的中央经济工作会议内容中明确提及需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，这或意味着2022 年国内财政政策可能更加积极以应对需求收缩压力、低碳经济政策继续贯彻“先立后破”来应对供给冲击压力、信贷支持政策将强化来应对预期转弱压力。

明年定位表述同时提及经济、社会、政治环境，这是此前从未出现过的内容，凸显了2022 年这个召开党的二十大年份的重要性，“稳”字或许是2022 年的关键。财政政策表述额外强调了“要保证财政支出强度，加快支出进度”，这表明2022 年国内财政政策可能更加积极以便应对需求收缩压力。货币政策表述中“保持流动性合理充裕”或表明2022 年货币政策不会明显收紧，此外，货币政策表述中强调“引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持”，预计2022 年国内货币政策或更着重结构性宽信用。房地产政策维持“房住不炒”表述不变，此外，增加了“推进保障性住房建设”，预计2022 年国内保障性住房建设将加快推进，配合积极的财政政策提振国内总需求。明年经济工作主要任务表述内容与往年相差不大，但表述行文结构非常不一样，2021 年将以往的各项主要任务内化成了微观政策、结构政策、科技政策、改革开放政策、区域政策、社会政策六大政策内容，以政策来定任务，或能更有效地进行任务目标的制定与传达，从而有利于任务目标的顺利执行。

此外，会议指出有五个新的重大理论和实践问题需要正确认识和把握：（1）要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径；（2）要正确认识和把握资本的特性和行为规律；（3）要正确认识和把握初级产品供给保障；（4）要正确认识和把握防范化解重大风险；（5）要正确认识和把握碳达峰碳中和。

风险提示：国内基建与地产回暖幅度不及预期、疫情反复对世界经济的负面影响、全球大宗商品价格再次上涨引起下游企业生产成本抬升、美国缩减购债拖累全球流动性等。

困难和挑战：明确提及需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力2016 年以来，历年中央经济工作会议均提及重点困难和挑战，而且这些困难和挑战均明显影响了当时的政策倾向。例如 2016 年提到产能过剩问题，随后中央继续实施供给侧改革；2018 年、2019 年提到世界大变局，中国继续推进“一带一路”以及加强与东盟贸易合作，中国与相关国家的外贸增速明显提升；2020 年提到疫情变化以及疫情冲击导致的各类衍生风险，2021 年在疫情持续反复情况下，国内货币政策贯彻“不急转弯”，一直保持较平稳宽松的货币市场环境。

2021 年的中央经济工作会议内容中明确提及需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，这或意味着2022 年国内财政政策可能更加积极以便应对需求收缩压力、低碳经济政策继续贯彻“先立后破”来应对供给冲击压力、信贷支持政策将强化来应对预期转弱压力。

明年定位：同时提及经济、社会、政治环境凸显2022 年重要性2021 年中央经济工作会议中关于明年定位的表述中既有“保持平稳健康的经济环境”，还有“国泰民安的社会环境”、“风清气正的政治环境”，这是此前从未出现过的内容，凸显了2022 年这个召开党的二十大年份的重要性，“稳”字或许是2022 年的关键。

财政政策：2022 年财政政策或更加积极

2021 年中央经济工作会议中关于财政政策的表述与2016-2020 年相比，额外强调了“要保证财政支出强度，加快支出进度”，这表明2022 年国内财政政策可能更加积极以便应对需求收缩压力。

货币政策：2022 年货币难以收紧，或更着重结构性宽信用政策

2021 年中央经济工作会议中关于货币政策的表述与2020 年相比字数较少，其中“保持流动性合理充裕”的表述或表明2022 年货币政策不会明显收紧。此外，在较少的字数中强调“引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持”，预计2022 年国内货币政策或更着重结构性宽信用。

房地产政策：维持“房住不炒”，强调推进保障性住房建设

2021 年中央经济工作会议中关于房地产政策的表述与2016-2020 年相比，维持“房住不炒”表述不变，此外，增加了“推进保障性住房建设”，预计2022 年国内保障性住房建设将加快推进，配合积极的财政政策提振国内总需求。

明年经济工作主要任务：以政策定任务，或能加强任务目标传达效率

2021 年中央经济工作会议中关于明年经济工作主要任务的表述内容与往年相差不大，但表述行文结构非常不一样。2021年将以往的各项主要任务内化成了微观政策、结构政策、科技政策、改革开放政策、区域政策、社会政策六大政策内容，以政策来定任务，或能更有效地进行任务目标的制定与传达，从而有利于任务目标的顺利执行。

另外，会议指出有五个新的重大理论和实践问题需要正确认识和把握

（1）要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径。强调共同富裕是一个长期的历史进程，通过发展来做大“蛋糕”的目标不会改变；分配方面仍会坚持按劳分配为主体，完善按要素分配政策，加大税收、社保、转移支付等的调节力度。

（2）要正确认识和把握资本的特性和行为规律。强调要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长；强调要支持和引导资本规范健康发展，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。

（3）要正确认识和把握初级产品供给保障。在生产领域，推进资源全面节约、集约、循环利用；在消费领域，增强全民节约意识，倡导简约适度、绿色低碳的生活方式。强调了粮食安全问题。

（4）要正确认识和把握防范化解重大风险。强调化解风险要有充足资源，研究制定化解风险的政策，要广泛配合，完善金融风险处置机制。

（5）要正确认识和把握碳达峰碳中和。强调碳达峰碳中和要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。强调立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。

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