快报：李正强——钢铁业要大而强提升风险管理能力刻不容缓

2019-09-11 16:12 来源：期货日报作者：dengys

9月7日，钢铁行业庆祝中华人民共和国成立70周年座谈会在北京召开。作为受邀唯一出席的期货行业人士，大连商品交易所党委书记、理事长李正强在接受《中国冶金报》记者专访时指出，钢铁行业过去70年取得的成就举世瞩目，令人敬佩。未来我国在由钢铁大国向钢铁强国的转变过程中，提高应对市场风险的能力是不容忽视的重要课题。

钢铁行业有条件参与国际价格制定

“在铁矿石国际贸易中，我国钢铁行业具备由价格被动接受者向价格制定者转变的基础和条件，在推动人民币国际化方面可以有更大的作为。”

记者：作为一个期货人，参加此次座谈会，您有哪些感受和体会？

李正强：新中国钢铁行业经过70年的发展，从无到有、从弱到强，取得了举世瞩目的成绩。钢铁人强烈的钢铁报国情怀让人感动不已，我在此向钢铁行业致以崇高的敬意。

座谈会的主题是“新时代、新钢铁、新征程”。目前，我国粗钢产量占世界总产量的比例超过50%，也是全球最大的钢材出口国。钢铁行业发展已经进入新时代，踏上新征程。

我国是世界最大的钢铁生产、消费、出口和铁矿石进口国，加之完备全产业链期货市场，钢铁行业有条件在铁矿石等商品上成为价格制定的重要参与者，而不是现在的被动接受者。

根据海关总署的数据，2018年，我国钢材进口额为164亿美元、出口额为606亿美元，铁矿石进口额为755亿美元，三者总计达到1525亿美元，再加上铁合金等其他相关产品的进出口，钢铁产业进出口贸易体量巨大。特别是铁矿石，2018年我国进口铁矿石10.64亿吨，对外依存度超过80%。与如此可观的购买力和国际贸易规模相对应的，应该是我们强大的议价和定价能力。

作为资本市场的重要组成部分，期货市场能够为全球提供定价基准和风险管理平台，国际大宗商品普遍采用交易所集中交易形成的期货价格作为国际贸易定价基准。多年来，依托我国巨大的铁矿石进口量及在全球贸易格局中的地位和影响力，我们一直致力于国际铁矿石期货定价中心建设。期望通过期货市场，形成以人民币计价、具有全球代表性的铁矿石期货价格，服务全球钢铁贸易和生产。

要在中国本土生成全球贸易认可的铁矿石期货价格，推动我国钢铁行业从价格被动接受者向价格制定参与者的转变，使交易价格更具国际代表性，还需要更多的产业企业直接或间接地参与期货市场，让期货价格更好地反映全球铁矿石市场供求信息，体现中国的买方力量，传播买方声音。

如果在国际上形成了以人民币计价、具有全球代表性的大宗商品价格，在铁矿石和钢材等商品的国际贸易中，就可以按照“期货价格+升贴水”这一国际大宗商品通行的定价模式对贸易进行结算和支付，这样就可以把人民币带出去。就钢铁行业而言，其国际贸易规模初步估计可达到1万亿元人民币，能够显著提升国际贸易中人民币结算和支付的比例，有利于推进人民币国际化进程。

钢铁行业提升风险管理能力刻不容缓

[“提升风险管理能力是钢铁行业实现高质量发展的前提和基础，这是一个极为迫切、极为现实的重大课题，衍生品市场能在其中发挥至关重要的作用。”]

记者：我国钢铁行业发展成绩举世瞩目，您认为当前还有哪些方面可以有更大的突破？

李正强：当前，我国钢铁业已经步入发展新时代，如何增强风险管理的意识，提升风险管理的能力，以更加积极的心态应对市场波动风险？这是需要钢铁业思考的一个重大问题，也是钢铁业应着力解决的关键问题。

企业在发展过程中，从小到大，从国内到国外，每个发展阶段都要有相适应的经营理念和发展战略，这是一个不断调整和优化的过程。风险管理方面也应如此——实事求是、与时俱进。

过去我们应对市场风险，基本上是靠天吃饭，靠产业链上下游之间的博弈，依靠行政力量干预，政府实际上成为对冲风险的最主要承担者。对企业来说，如果原料成本低，成品价格高，就加大马力生产；原料成本高，就依靠政府提供政策倾斜，保障利润水平。这样的被动应对只能使风险在不同环节进行转移，产业链整体的稳定性和竞争力得不到保障，最终各方的利益都会受到损害。

对于我国钢铁行业而言，传统的风险管理理念和模式与其规模和在国际上的地位不相匹配。增强风险管理意识和能力是钢铁行业实现高质量发展的前提和基础，这是一个极为迫切、极为现实的重大课题。我国钢铁行业要实现大而强，衍生品市场能在其中发挥至关重要的作用。通过衍生品市场转移风险，钢企可以有效保障企业的稳健经营，促进产业链各方共赢并形成长期持续稳定的关系，进而提升整个行业的管理能力和水平。

近些年，我们关注到南京钢铁等大型钢企积极参与衍生品市场，尝试并探索多种利用期货市场的模式，取得了比较好的效果，很有借鉴和推广意义。我们希望我国钢铁行业面对衍生品市场能够更加开放，更加积极，把期货工具运用好。

铁矿石期货已成长为“十五六岁的少年”

[“铁矿石期货上市以来，功能发挥初步显现，基差贸易快速增长。”]

记者：铁矿石期货上市时，您曾以“婴儿”来进行类比，目前，您认为它已长至多大岁数？在促进其更好地成长方面，未来有哪些举措？

李正强：到今年的10月18号，铁矿石期货上市就满6年了。相对其他品种，铁矿石期货在比较短的时间内实现了稳健快速发展，功能发挥初步显现。现在，应该可以说，铁矿石期货已经成长为“十五六岁的少年”。但铁矿石期货的成长和发展还有很长的路要走，需要各方的呵护和共同努力。

一是在价格发现方面，形成了公开、透明的价格。2017年12月，螺纹钢价格回升到了2011年2月4980元/吨的水平，对应的普氏指数分别为72美元/吨和193美元/吨，降幅为63%。螺纹钢和铁矿石价格比从3.3扩大至8.4。今年前8个月，铁矿石期货与现货价格、普氏指数相关性保持在90%以上，套期保值效率超过80%。同时，铁矿石期货发现价格的效率较高，对各类市场信息反映敏锐，能够为企业生产经营提供及时的价格信号。

二是越来越多的产业企业参与期货交易，利用期货市场进行风险管理。至今，已有千余家钢铁产业链企业参与煤焦矿期货市场，其中国内前十大钢厂有8家参与期货交易，市场结构日趋完善。

总体来看，我国铁矿石期货已经长成了“大个子”，但肌肉骨骼等还需要进一步成熟。与我国庞大的铁矿石采购和钢铁生产规模相比，钢铁产业资本在期货市场的占比不足，市场参与结构有较大的优化空间；企业深度运用期货工具避险和定价的能力不足；我国铁矿石期货价格的代表性还需进一步提升。

总之，铁矿石期货还是个“小小少年”，还处于成长完善期，需要社会各方特别是钢铁行业的更多理解和包容，只有大家一起参与、共同努力，才能把铁矿石期货培育好，进而为产业提供更好的服务。

下一步，在持续加强市场监管、维护市场平稳运行的基础上，大商所将研究推出铁矿石期权等新工具，进一步拓展期货市场服务实体经济的范围；同时，推进现有合约制度完善，尽快推出铁矿石期货品牌交割制度，顺应现货市场变化和贸易习惯，提高期货价格代表性。

记者：在推进原料市场定价机制完善和钢铁企业参与利用期货工具等方面，大商所做了大量的市场推广工作，请介绍一下大商所推动基差定价贸易等工作的进展情况。大商所在后续市场培育方面有哪些安排？

李正强：为推动产业企业参与利用期货市场，近年来大商所开展了很多尝试和创新。2017年我们面向钢铁等产业链企业，推广以期货价格为基准的基差贸易模式。基差贸易使钢铁产业链企业可以在不直接参与期货交易的情况下利用期货价格，包括河钢、鞍钢、福建三钢等国内代表性的大型钢铁企业都积极参与试点。据不完全统计，2018年铁矿石基差贸易量约1000万吨。

同时，为支持钢铁产业链企业参与期货市场，大商所开展了大量的市场培育工作，如举办煤焦矿产业大会等重要活动，举办面向钢铁等领域的高级管理者培训班，支持期货公司开展以煤焦矿为主题的培训活动等。2017年起，大商所先后与唐山钢协、旭阳控股、鞍山钢铁等合作设立了20个产融培育基地，充分发挥龙头企业在市场培育中的“传帮带”作用。上述举措帮助钢铁产业链企业逐步提高对期货工具的理解能力和认识。

今年初以来，我们通过涵盖基差贸易、场内外期权、含权贸易等多种新形式，支持各类金融机构共同参与的“企业风险管理计划”试点，鼓励相关金融机构和产业企业发挥主导作用，全流程、多维度解决实际问题。

希望钢铁产业链企业能够客观认识期货市场的功能作用，积极参与期货交易，探索产融结合新路，利用期货工具进行风险管理，维护钢铁产业稳健发展，在衍生品市场上更好地传递和反映钢铁行业“声音”。

加快铁矿石期货国际化

[“期货市场越开放，形成的价格越具有全球代表性。我们对开放充满信心。”]

记者：2018年铁矿石期货引入境外投资者，迈出了国际化的第一步。目前铁矿石期货国际化取得了哪些成果？您如何看待国外资本对国内市场的影响？

李正强：2018年5月4日铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务，境外交易者参与积极、国际化各项规则制度得到市场检验，引入境外交易者业务实现平稳落地。

一方面，境外参与者来源广泛，但参与规模有限。截至今年8月底，已有来自10多个国家和地区的150多家境外客户开户。但成交、持仓规模有限，境外客户日均成交量、持仓量分别约占总量的2%、1%，境外拓展工作还需进一步加强。

另一方面，保税交割等措施顺利实施，境外参与越来越便利。2018年9月，铁矿石1809合约实现首次保税交割，境外卖方客户向境内买方客户交割了1万吨的PB粉。这是境外交易者首次参与铁矿石期货交割，也是我国大宗散杂货物在保税监管场所内保税交割的首次尝试。今年8月，中国海关总署发布公告，进一步支持铁矿石保税交割业务的开展。此后，中信金属与嘉吉投资顺利完成了首笔期转现保税交割业务。

对于期货市场对外开放，不管是从国家战略部署，还是期货市场的经验积累、监管经验来看，我们都充满信心，希望通过持续不断的改进和创新，吸引越来越多的境外参与者进入中国期货市场，参与到价格形成的过程中。

对于境外资本对国内市场的影响，我想这种影响应该是积极正向的。期货市场是发现和形成价格的市场，市场的参与主体越广泛多元，发现的价格就越真实，越具有代表性。不同的市场主体对价值的认识和评估肯定是存在差异的，引入境外投资者，能够更好地完善价格信号，与国内形成互补，实际上有利于矫正纠偏。因此，不用过于担心开放会带来负面影响。

长远来看，铁矿石期货价格一定是由国内钢铁企业、国际矿山、境内外贸易商和投资机构共同交易形成的、具有全球代表性的价格，并被国际认可、采用。这是我们坚定不移的努力方向。

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