钢铁板块持续走强前10个月行业利润同比增逾六成

2018-12-05 08:19 来源：网易财经作者：lixin

沙钢股份

钢铁板块持续走强，沙钢股份一度涨停，韶钢松山、柳钢股份、西宁特钢、三钢闽光表现强势。

前10个月钢铁行业利润同比增逾六成

国家统计局日前发布的工业企业财务数据显示，2018年1月份至10月份，全国规模以上工业企业利润总额增长13.6%，增速比1月份至9月份减缓1.1个百分点，总体保持较快增长。其中，10月份利润增长3.6%，增速比9月份减缓0.5个百分点。

申万宏源宏观研究分析师秦泰表示，油价钢价带动PPI回落，上游利润回落更快，盈利有望向中下游转移。在PPI回落的过程中，前期上游价格大幅上涨对中下游企业盈利的挤压，将有望得到缓解，利润分配格局将由上游向中下游转移。

华泰证券首席宏观分析师李超对《证券日报》记者表示，从数据来看，企业经营效益继续改善。1月份至10月，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.27，同比下降0.25元；利润率6.44%，同比提高0.24个百分点；10月末，工业企业资产负债率56.7%，同比降低0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率59%，同比降低1.9个百分点。私营企业56.2%，同比提高4.8个百分点，私营企业资产负债率提升以今年行业出清的幸存者偏差为主要原因，?预计未来政策支持民营经济也有助于民营企业继续改善融资状况。

华菱钢铁重组有望成为钢铁行业转型升级典型范本

12月2日晚间，华菱钢铁发布公告称，公司拟通过市场化债转股方式，引入机构对旗下三家子公司华菱湘钢、华菱涟钢和华菱钢管（以下合称“三钢”）进行增资。

增资完成后，公司将结合发行股份及现金支付的方式，收购“三钢”少数股权及湖南华菱节能发电（以下简称“华菱节能”）100%股权。公司股票将于12月3日开市起停牌。

市场人士认为，此次华菱钢铁的重大资产重组若顺利实施，将成为钢铁行业转型升级的典型范本。同时，华菱集团的优质资产注入上市公司也将进一步提升公司在钢铁行业的话语权。

从华菱钢铁相关负责人处了解到，此次市场化债转股主要是为进一步降低公司的负债率。“降低资产负债率、改善债务结构一直是公司的重点工作之一。”上述负责人说道。

近年来，华菱钢铁通过产业转型提高盈利能力以及债务结构的深层优化，资产负债率有了明显的降低。2016年、2017年公司的资产负债率分别为86.89%、80.39%。截至今年三季度末，公司的资产负债率已降低至71.08%。

“若此次市场化债转股方案顺利实施，公司资产负债率还将进一步优化。公司的利息支出预计将大幅降低，财务费用得到有效控制，公司盈利能力将大幅增强。”

投资策略：

1）受制于大盘风险偏好下降以及宏观预期悲观，钢铁板块持续倍低估。但只要盈利持续，且能支撑估值，未来估值得到修复概率更大。

2）按照当前市值以及预测的2019年净利润，对应钢铁板块2019年PE为6.5倍，虽然高于2018Q1-Q3时的3-5倍，但仍处于历史最低区间，未来估值修复的概率较大。

3）相对看好低估值、高分红及其他具备催化剂的个股，如宝钢股份、马钢股份、柳钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份等。

风险提示：宏观经济下滑导致需求下滑，钢铁产能未批先建。

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