环保限产只是延后钢厂的焦炭需求，积极采购知识时间上的问题

2017-03-03 17:07 来源：中国钢铁新闻网作者：wujr

环保限产导致钢厂对焦炭的生产性需求不高，原材料库存较为充裕导致钢厂对焦炭的补库性需求不高。然而，在高利润的持续刺激下，这种情况发生转变只是时间问题。目前，炼钢利润率高达25%，钢厂主动复产的激情将再次恢复到2016年4—5月的状态。当时，焦炭市场形成持续上涨行情较炼钢利润显著回升有一定的滞后性，这与钢厂资金紧张、复产进程延后有关。现在，钢材、焦炭市场与2016年4—5月的市场有相似之处，都是炼钢利润高企但焦炭价格惨淡，甚至炼焦持续亏损。

不同的是，此次导致钢厂提产延后的主要因素变成了环保限产。我们认为，环保限产只是延后了钢厂的焦炭生产性需求，并未阻断炼钢利润向炼焦环节正常传导。

至于焦炭较高的库存，其不仅于春节后出现回落态势，而且在钢厂成功实现提产后，就会被快速消化掉。上周，北方三港的焦炭库存下降至206万吨，明显低于春节前的229.8万吨；大中型样本钢厂的焦炭库存可用天数为9.8天，低于春节前的11.2天。此外，钢厂的焦炭库存可用天数由库存绝对数量除以日均产钢的焦炭消耗量所得，一旦钢厂实现提产、日均产钢量上升，理论上焦炭消耗量势必增加，随之而来的便是焦炭库存可用天数的下降。当前9.8天这一并不算高的焦炭库存使用量将激发钢厂的补库性需求，进而与生产性需求一起，引爆钢厂采购热情。

国产焦煤现货价格一直较为坚挺

国产炼焦煤价格一直较为坚挺，其对焦炭价格具有成本支撑效应。虽然进口（中低挥发分）澳洲主焦煤价格从2016年12月的283美元/吨的高位迅速回落至如今的156美元/吨，折合人民币价格约1264元/吨，但国产优质主焦煤的价格相对坚挺，现货价格维持在1400—1450元/吨，未见松动。

国产炼焦煤现货价格较焦炭价格坚挺，除了国企大矿的调价系统较为特殊这一因素外，也与国内煤矿春节后复产程度不及预期有密切关系。考虑到现阶段煤矿库存处于低位、取暖季结束后276工作日政策或再次回归，焦煤供应增速受到政策压制，后期价格大幅下跌的概率不大，近期进口焦煤价格低点可能就是中期焦煤现货价格的底部。这意味着，即使从成本的角度考虑，焦炭现货价格也很难继续大跌了。

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