钢铁：春季攻势逐步来临

2017-02-13 16:05 来源：中证网作者：wujr

国内钢价：上周钢价上涨。在经历周初的平稳报价之后，临近周末钢材价格出现大幅拉涨，市场情绪乐观。在看多氛围浓厚之际，囤货需求激发造成本周钢贸商库存进一步上升，单周环比增幅逾230万吨，创近年来新高。后期博弈的关键在于需求释放的节奏和力度，我们认为正月十五之后随着下游工地陆续复工，需求复苏有望使社会库存快速回落，旺季行业产能利用率走高将为行业盈利带来坚定支撑；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存25.14万吨，较上周上升2.88万吨，热轧库存39万吨，较上周上升4.55万吨。从全国范围看，统计发现社会库存总量1578.8万吨，环比上升230.39万吨，较去年节后第二周同比增长30.1%。在终端需求尚未恢复之际，单周社会库存增幅明显。

目前库存水平与2015年同期相当，整体累加高度依然较为有限，后期若需求如期释放，库存有望环比回落；国际钢价：本周国际钢价盘整运行。美国方面，由于废钢价格有所回调，下游在经历阶段性补库之后，钢价趋于稳定，但考虑到目前国内钢材库存依然较低，后期配合下游需求复苏，钢价仍有上涨动力；欧洲市场钢价稳定，虽然钢厂欲再次提高出厂报价，但是由于目前实际需求有限，短期贸易商观望情绪浓厚，近期价格或将以稳为主；原材料：本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格740元/吨，环比上升10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格605元/吨，环比持平。普氏指数（62%）86.6美元/吨，周环比上升5.85美元/吨。最新数据显示，钢厂铁矿石库存从节前35天用量回落至30天，在钢厂产能利用率环比抬升背景下，短期补库需求旺盛将推动下游成交量放大，矿价中短期有望延续强势；行业盈利：本周吨钢毛利呈现上涨态势。

根据我们模拟的钢材数据，钢铁整体表现强势，而受益于焦炭价格有所回调，吨钢毛利呈小幅上涨态势，其中热轧卷板（3mm）毛利上升64元/吨，毛利率上升至19.46%；冷轧板(1.0mm)毛利上升3元/吨，毛利率上升至17.74%；螺纹钢(20mm)毛利上升43元/吨，毛利率上升至7.16%；中厚板(20mm)毛利上升26元/吨，毛利率上升至2.08%；风险提示：通胀和利率上行过快。

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