7月25日铁矿：库存继续攀升跟随钢价

2016-07-25 11:28 来源：新华网作者：huoyw

(1)上周行情回顾

期货方面，铁矿同样出现剧烈波动，全周大幅下挫。主力合约 1609 全周大跌 5.4%至 428.5 元/吨。现货方面跟随下跌，青岛港、日照港 61.5%PB 粉跌 10至425 元/湿吨，普氏指数跌2.3至 56.65 美元。

(2)到港量维持高位，库存继续攀升

7.11-7.17 日，中国北方六大港口铁矿石到港量为 1253.3 万吨，环比降 5.8万吨,其中澳矿约 796.29 万吨，巴西矿约为 118.73 万吨。到港量虽然略有回落，但已经连续三周保持在 1250 万吨以上高位水平。且从发货量推算，后期到港压力没有明显减少迹象。到港压力将持续存在。受此影响，港口铁矿石库存环比再增44万吨至10884 万吨。

7.4-7.10 日，澳大利亚铁矿石发货量为 1502 万吨，环比增 139.5 万吨，发往中国 1200万吨，环比增 37万吨。巴西铁矿石发货量为771.16万吨,环比增长221.51万吨。发货量再度大幅增加，预计后期到港压力不减。

(4)关注钢价和钢厂利润情况

如我们多次强调的，尽管单独看铁矿基本面并不乐观，但近期矿价定价的核心逻辑在钢价。同时，也需要密切关注钢厂利润情况。如果利润保持目前水平，那高炉复产动力较强，同时，也会提升钢厂增加原料库存的动力。这两点都会增加铁矿需求。

(5)后期操作策略

单边方面，由于我们认为钢价是主导逻辑，在预计钢价震荡偏弱走势情况下，矿价预计也偏弱运行。短期参考区间 415-440。同时，由于目前利润水平不错，高炉复产预期下，矿价还会相对强势些。

月间价差方面，9-1价差41.5 属于较高区间，正套的风险收益比不高，而时间逐步临近交割，1609合约仍然贴水，反套风险也很大，暂时观望为佳。

内外价差方面处于合理区间，暂无套利机会。

品种间方面，建议买铁矿抛螺纹头寸继续持有。

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