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摘要：上周国内钢材期货小幅反弹后，周五夜盘再度重挫。单边方面，我们预计本周螺纹1610合约维持弱势，前期空单继续持有，反弹至2050可以加仓，2140止损。第一目标位1950。
(1)上周行情回顾
上周国内钢材期货小幅反弹后，周五夜盘再度重挫。螺纹钢主力1610合约跌2.81%至2004元/吨;热卷主力1610跌1.88%至2188元/吨。现货方面涨跌不一，螺纹更为疲弱，上海跌3.5%，广州跌7%，北京跌3%。热卷现货方面，上海涨1.5%，北京跌0.4%，广州涨1.9%。
(2)利润接近平衡点，高炉开工延续回升
截至5月20日，钢厂利润继续缩窄，据我们测算，目前已经处于盈亏平衡点附近。全国钢厂盈利面环比减少3%至82.82%，也反映已有钢厂转为亏损区间。但由于既定复产计划和前期检修结束，上周高炉开工继续上升。全国高炉开工率本周环比增0.56%至81.08%。6座复产高炉中，有5座是停产较长时间后复产。由于利润大幅缩水，我们预计复产周期进入尾声。
(3)库存整体平稳，本周雨水增多，出货或受影响
上周全国螺纹社会库存整体平稳，上周环比增加1.42万吨至450.61万吨。本周华东地区雨水天气较多，对工地施工不利，建筑钢材出货预计受到影响。
(4)后期操作策略
单边方面，我们预计本周螺纹1610合约维持弱势，前期空单继续持有，反弹至2050可以加仓，2140止损。第一目标位1950。
月间价差方面，目前价差只有33，属于合理区间，交易机会不大。
品种间方面，钢厂利润大幅下滑，已经处于临界点附近，尽管离触发减产还有一定距离，但从复产的节奏看，复产周期进入尾声，建议做空钢厂利润头寸可以止盈。
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