铁矿石调整仍未到位，后市将逐步振荡下行

2016-05-18 03:10 来源：期货日报作者：huoyw

摘要：国际海运铁矿石供应持续宽松，铁矿石现货正面临着不断加剧的供需矛盾，进而导致期货价格持续承压。铁矿石调整仍未到位，后市将逐步振荡下行

自4月下旬开始，黑色系品种便展开了一轮快速下跌行情。在此过程中，铁矿石期货市场存量资金变化不大，但品种活跃度明显降低，故其持续下跌主要是在疲弱基本面的压制下，由钢价跳水所带动。随着中国钢材日均产量逐渐接近年内峰值，而下游需求未出现进一步释放，后期钢厂产量下滑已成必然。而国际海运铁矿石供应持续宽松，铁矿石现货正面临着不断加剧的供需矛盾，进而导致期货价格持续承压。笔者认为，铁矿石调整仍未到位，后市将逐步振荡下行。

港口库存处于高位

数据显示，截至本周一，全国45个主要港口铁矿石库存量为10084万吨，较上周五增加147万吨，再度突破1亿吨大关。在上周五出现130万吨的小幅下滑之后，本周初，我国主要港口铁矿石库存再度上扬，并且自2015年12月下旬开始，港口矿数量便一直在9600万吨以上的高位徘徊，至今已维持超过20周之久，且其间数度上破1亿吨大关。此外，根据机构整合的数据可知，截至5月13日当周，国内大中型进口铁矿石平均库存可用天数为24天，周环比减少2天，已连续两周下滑，累计减少4天之多。随着矿价与钢价同步下跌，钢厂重回此前长期奉行的原料低库存策略。

综合分析以上数据可知，在钢材产量连创新高而下游需求释放有限的情况下，钢厂购矿意愿明显减弱，导致钢厂铁矿石库存快速下滑。然而当前港口外矿库存仍高，供应压力较大，预计随着矿价的持续走弱，后期港口矿库存将逐渐回落，而钢厂原料库存也会长期维持低位。

矿石供应维持正常

截至5月13日，全国矿山开工率为45.8%，较4月29日提高0.6个百分点，已连续7周上升；产能利用率为63.6%，下降0.1个百分点。受外矿价格下滑而国产矿价格提升滞后的双重因素影响，近期内矿价格涨跌互现，国内矿山复产积极性遭到打击，开工率增速进一步放缓。不过，在钢厂采购的支撑下，预计短期内供应保持相对稳定。

而从外矿供应的角度分析，5月2日—5月8日当周，澳大利亚铁矿石发货总量为1486.2万吨，周环比增加112万吨；其中发往中国的发货量为1236.1万吨，周环比增加111.9万吨。以上两数据均达到今年3月下旬以来的次高水平。巴西铁矿石发货总量为568.1万吨，周环比减少161.42万吨，尚处于正常水平。由于前期澳大利亚主要发货港检修以及上月初巴西发货量减少等因素，此后两周澳巴铁矿石到港量预计会有所下降。不过，随着后期钢材产量冲高回落，钢厂铁矿石需求量亦将降低，短期内铁矿石供应量下滑对期价的支撑或有限。

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