钢铁行情：高位大幅震荡，螺纹钢价格何去何从？

2016-03-28 06:49 来源：中国钢铁新闻网作者：tuoyi

上周，螺纹钢期货行情高位大幅震荡，在200个点的范围内上演了一出多空双杀，周一、周二连续涨停过后，周三、周四大幅震荡伴随巨量成交换手，周五和本周一持续回落至上周一的起涨点，投资者无不经历了一次过山车行情，可谓惊心动魄。从现货市场来看，价格走势较期货相对坚挺，建筑钢材上涨幅度较大。现货的强势反映在期货市场上就是近月价格坚挺，远月贴水幅度加大，RB1610合约一度贴水RB1605合约60元/吨以上，为年内最大。大幅贴水反映了投资者心态和预期的变化，从转变的触发点来看，为上周五公布的2月份信贷数据———我国2月份新增人民币贷款7266亿，预期1.2万亿元，前值2.51万亿元。数据大幅不及预期导致需求强刺激被证伪，上涨节奏、上涨高度同时需要修正，加上高持仓带来的能量聚集，市场大幅波动，并最终选择向下调整，回归理性，寻找支撑。从供需情况来看，供给端日均粗钢产量210万吨左右的水平同比仍有5%的降幅，从全年的角度来看，这个供给水平仍然偏紧（按内需+出口=8亿吨计算），源于钢厂1月~2月份利润的修复较慢，加上资金链的紧张，打击了复产的积极性；同时，社会库存目前620万吨的水平处于绝对低位，比去年同期803万吨的水平下降22%；从需求端来看，虽然强刺激被证伪，但需求的季节性复苏还在持续，基建和房地产新开工数据均出现一定回暖。因此，阶段性供需错配的因素还在，短期的抛压来自于现货的大幅拉涨导致现有库存的暴利（300元/吨~500元/吨利润），在新增贷款数据出现大幅回落的情况下，获利盘的争先兑现造成了市场短期的踩踏，后期随着库存钢材的成本上升，冲击会逐渐减弱。从期货情绪情况来看，天量对天价，高位的天量换手，持仓的暴增、暴减，使前期上涨行情的资金结构得到了调整，同时，也加速了短期顶部的形成。目前，螺纹钢期货330万手左右的双边持仓水平，处于年内的平均水平之下，减仓回落寻支撑的同时，也需要积累能量，并提升整体持仓水平。综上所述，后市调整回落是主旋律，但在需求窄幅波动、钢厂复产动能不足、库存绝对低位的情况下，下跌的空间应比较有限，螺纹钢主力合约RB1610可能的低点在1850元/吨~1950元/吨之间。

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