焦煤钢产大会诉析未来钢市走势

2015-08-21 01:43 来源：新浪财经作者：xiansl

近日，我国在杭州举行2015中国煤焦钢产业大会，此次大会由中国煤炭工业协会、中国钢铁工业协会、中国炼焦行业协会和大连商品交易所联合主办、上海钢联独家承办。大会以“产融结合助力产业升级”为主题。

会上上海钢联电子商务公司总经理高先生作出一番演说。

大家下午好！我说一下黑色金属的情况，以前我没有参加过煤焦钢大会，这是第一次。我尝试讲一下钢材现货和铁矿的情况。首先我说一下参加此次会议的感受，海外衍生品市场的新一波的打架可能要开始了，另外也意味着铁矿国内联体交易后面的形势更加复杂，因为把门打开，不光是我们走出去，也把很多高手放进来，所以后面的盘面会更加复杂。但是我认为这对很多交易形成很大的促进作用，双方价差交易会更加活跃，这是一件好事情。

另外，上午王总讲得时候，我们看到跨境的结算，央行已经出了文件，除了原油和铁矿之外，这可能是未来的趋势，国内和国外的衍生品融合是未来一个趋势，这是好事情。

第二，今年的悲观情绪也不是很正，整个会议充满了正能量，虽然领导讲话比较谨慎，但是我们还是听到了正能量。

第三，行情又到了一个比较复杂十字路口，这个标志就是大佬们不敢出来对市场发出方向性的讲话，都要尊重市场。

第四，我觉得金融衍生品和现货市场的融合，这可能是未来市场很大的新生点。我们也看到，凡是结合了这个模式的企业，大家的生产状况明显好于做衍生品的企业的生存状况。

上午，领导们讲钢材市场的时候充满的正能量，下午很多领导也讲了经营模式，我们还是要评论一下市场。

首先，今年的市场是标志性的年度，所有的品种都出来了，1997年我们有一些价格记录。这些都是价格指数，我们的价格不能与2003年之前的价格做对比，因为货币的情况都不太一样，现在已经出现了新机。在有价格记录以来，相比较目前的价格，15年前是20美金，在17年前是16美金、17美金，基本上是这种情况。这里的战略角度不一样，煤炭界的领导希望煤炭企业过上的日子，铁矿界也希望铁矿企业过得好。

关于目前面临的一些情况。从我个人来看，我们对个人行情可能不是统一的，但是数据是统一的，根据数据得出来的结论不是统一的。首先阶段性的底部在铁矿石跌停的时候，第一波的底部已经探出来了，股市形成了可能要发生金融危机的预判，也叠加了整个金融市场的连续暴跌，在整个过程中，打出来的底部是很标准的FMG的成本线，这个线后面是否有可能破？这个需要分拆出来看各个影响的因素，对所有因素进行排列之后，我觉得市场主要矛盾有这几个方面：第一，需求看起来很不好，从老龄化人口来看，钢铁交易强度正在下降，我们也看到，整个钢材的表观消费量和产量都出现了变化，这是趋势性的转变，圆弧顶方面，消费除了强烈的刺激拉起来之外，8月份看了前面几个礼拜，汽车的消费也在回暖，房地产的价格也没有下去，整个消费的萎缩至少在很多领域下降，这是不争的事实，所以消费需求看起来不是很好。那么我们面临了制造产能的问题，这个没有得到有效的解决。产能是形成整个黑色产业链最大的矛盾点，如果最后产能吃不掉，那么铁矿石在目前的位置会盘比较长的时间，我们要围绕FMG打所有的战争，虽然我们看到庄总说在成本底线中在前面，但是我们知道他的成本的平均是两种平均的概念，Vale的成本分布优化与FMD成本优化，可以Vale可以形成第一批的成本价格的淘汰。

再看FMG和Vale的抉择，以及分产的幅度和情况，对整个供给端的市场造成了一些影响，看了之后我们就会讨论。在这里可以先看前面的需求，首先承认一点，我们从去年9300万吨的出产量，如果一个月一个月递增下去，年化可能是1亿三千万吨，这和去年相比，我们基本上是四千万吨的增量出口。在建材中，我们把大螺和小螺的分化很严重，也就是说，打地基的东西卖不动，和机件直接相关的材料卖得还可以。

从工厂的开工率来讲，最近我个人有很多反思，有很多点解释不了，开工率和疏港的量合不起来，这里反推的数据大于实际的开工率数字，也就是说，工厂提供的数据有部分失真，大家知道增产减产的时候可能有很多问题，但是是否真假我们正在查。前段时间，大家想象的市场开工率可能没有这么低。第二，终端需求也没有想象地这么差，反过来说，开工率比大家想象得高的话，那么刚才的库存，包括场地库存和社会库存都在往下走，这就处在一个低库存的状态，这里可以充分地证明，至少在7、8月份中需求在好转。中间产生的影响因素可能是今年季节性的因素，从铁矿到钢材，整个需求转好的季节性比往年拖了一个多月，这可能是市场情绪压制的问题，另外，可能是天气影响的因素，往年这个季节天也没有这么热，当时热的也比现在差一点，对巴西来讲，每年一季度都会有很强的自然灾害。反而二季度受到了很多自然灾害，中间影响最大的还是尼托儿。这里产能在中间，结构必然是原材料价格的坚强的程度大于钢材坚强的程度，不然的话，去产能的结构无法完成。6月份的产量目前都消化掉了。

关于房地产的开工率的需求情况，房地产的销售面积是增加的，但是新开工的量已经出现两位数的下滑了，所以大螺和小螺的分化非常体现了宏观的数据。再回头看，多投的形成，现在政府意识到一带一路有一定机率的靠谱，或者拖的时间比较长，可能来点真枪实弹的东西比较好，除了政府投资拉动的机件工程，这两个叠加可以阻挡一部分需求的下滑。

经过前面一波的探底，我们看到1509合约从低位拉上来，拉了100多个点，说明铁矿石还是不错的，但是我不同意去测算港口库存的方法，大家又去比较了两年之前的港口库存，为什么不能这么比？我们知道，从今年的7月份开始，港口库存开始见底往回走，这里首先说明一个问题，我们从2013年的9月份开始面临了矿山的这一波增产的投放，第二个大问题是整个市场的大幅度的下滑，在价格大幅下滑过程中，伴随着很多铁矿石推出市场。从7月份的数据来看，我们可以看到海外的退出基本上结束了，国内在7月份又推出了一部分。7月份的退出数据还没有，我觉得这部分的退出弹性比较大，也就是说，7月份的退出一部分在8、9月份上的价格会回来。只要不来的，基本上目前很多都停掉不会回来了，也就是说，铁矿石上游的产能区化停了。今年可以看到的新闻报道是，最近一次投资者关系会，中国的老大讲得是公司赚的是整体利益，这里是两个方面，一个是铁矿石已经下跌到一个幅度，FMG越往下降那么底部也会往下降，这个不是很对，不能这么降，因为市场的交易员没有节操，不会给你讲道德。

有一个情况，目前我们看到的下半年的发货量从以前几个礼拜来讲增加得比较厉害，这波反弹带动的是钢产的复产。回到目前的位置看双方是叠加了，从叠加的情况来看基本上不错，前面的底是靠近的底部，160**约比较体现大家对后期市场的发现，如果我们把每一阶段的期货阶段看的话，不能说市场是错的，每个阶段都清晰地反应了现货市场叠加情绪以及各个方面的基本面的变化，其实过也是很正常的，这里跌得越深，可能反弹地越厉害，这是相辅相成的。

从空投的角度来讲，主要是这些情况，大家要小心美国的加息，虽然现在只有58的预测可能性，至少央行已经相信并采取才能对付加息的影响。

展望三季度钢材市场，在环保及稳增长等因素影响下，钢材市场将呈现出分化走势，中厚板市场有望震荡止行。所以铁矿石有压力但不宜看空。基本上的判断来讲，铁矿干到40美金以下，反弹的概率很强，在这个位置再往上顶，压力也是比较大的，只要两边不产生很大因素的话，相对空间还是比较清楚的。偏空还是偏多，我是比较偏空的，为什么？一个很简单的道理，只要钢厂的产能不聚化，想让整个市场产生反转，而不是反弹，那么国家再拿4万亿把市场拉起来，如果不拉起来，我们指望需求的稳定，把目前的市场重新拉回到多投的市场中概率不是很大，所以偏向于继续看空，你上来就空你，下去了再等等，这是比较保险的交易策略。我们应该更多关注，由于资源错配和产能不能得到具化，造成了一些套利的交易机会，比如产能在某一波曲线出现哀鸿遍野的机会的时候，这里还有很多的交易机会，也造成很多人说我们金融属性差一点，这相比有色产品中是比较好操作的品种。这是让从事我们这个产业比较头疼的事。

另外，我们可以站在旁观者的角度看产能不能具化的原因，亏了这么多不减产。首先，钢铁产业在国民经济中GDP所占的比重非常大，这么大的比重，我们想保7，那就不能让钢铁崩掉，所以，钢铁稳住可以带来很多负面效应。第二，如果工厂倒掉了，很多地方的工厂不是市中心的地方，而这里又是劳动密集型的产业。另外，只要工厂开着，对地方上的经济、GDP的完成，地方政府财政的支撑还是有一定的作用。第四，这是典型的博弈论，每个人都希望其他人先减产，我冲到最后就是胜利者，如果地方政府操盘者认识到这种情况，可能也会补贴企业，至少这是对地方政府很明显的逻辑关系。有这个逻辑关系存在，也就是说，去产能是漫长的过程，要把产业链打透只有两种情况，第一种是地方债务企业的联保，出现系统性的反应，导致断崖。第二是分到矿山，我们首先要看他们有没有决心继续大幅度地追加投资，把2017年的量扩起来，如果扩不了就不停地打下去，这条线的打破需要一段时间的积累，需要多长时间的积累，1601可能看不到，1605还不好说。对钢材来讲，它对铁矿石会形成负面的作用，如果产能不收窄，有可能会形成悲观的情绪，多头的日子会过得比较郁闷，大多数的交易机会会更倾向于市场的悲观气氛中。

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