央行月内第二次开展MLF操作，超预期降息20个基点，释放什么信号？

2024-07-26 11:29 来源：华尔街见闻编辑：行情资讯组

摘要：业内人士表示，此次增开MLF操作释放宽松信号，满足了金融机构中长期资金需求。此外本次MLF操作安排在本月LPR报价后，也体现了淡化MLF利率政策色彩的意图。

央行意外“加场”开展2000亿MLF操作，并同时下调利率20个基点。

周四，央行公告显示，2024年7月25日人民银行以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.3%，较此前下降20个基点。

同时央行表示，为维护月末银行体系流动性合理充裕，以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作，利率持稳于1.7%。考虑到当日有490亿元到期，逆回购净回笼1861亿元。

值得一提的是，央行一般每月月中进行一次MLF操作，本月15日央行以2.5%的利率进行了1000亿元MLF操作。本月MLF两次操作后，当月MLF口径净投放1970亿元，结束了此前MLF连续4个月未有净投放的趋势。

业内人士表示，此次增开MLF操作释放宽松信号，满足了金融机构中长期资金需求。此外，本次MLF操作安排在本月LPR报价后，也体现了淡化MLF利率政策色彩的意图，以利率招标方式也突出价格型货币政策的重要性。

释放宽松信号满足机构中长期资金需求

分析指出，MLF操作是在没有近期到期的情况下进行的，释放宽松信号。

接近央行人士表示，此次增开MLF操作满足了金融机构的中长期资金需求。本次MLF利率的下调幅度比7天期公开市场逆回购操作利率的下调幅度更大，后者本周稍早的下调幅度为10个基点。

本次MLF操作临近月末，金融机构流动性需求明显增加，货币市场利率有一定上行压力。部分MLF参与机构的交易员也提到，他们在此次需求报送中前瞻考虑了下个月的到期量，甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。央行此次MLF操作净投放2000亿元，较好满足了金融机构的流动性需求。

专家提示，在MLF操作时点调整的过渡期内，专家指出，金融机构需更加关注月中流动性情况。若未来MLF均延后至每个月的25日操作，由于存量MLF仍在月中15日前后到期，加之月中还有税期等其他影响因素，金融机构将面临流动性管理的新考验。

淡化MLF利率政策色彩

专家表示，本次MLF操作安排在本月LPR报价后，也体现了淡化MLF利率政策色彩的意图、

有关专家分析，央行在7月25日增开MLF操作，既在意料之外，又在情理之中。此前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛表示，要淡化7天期逆回购操作以外其他工具的政策利率色彩。本月在7月15日MLF利率没有调整的情况下，7月22日贷款市场报价利率（LPR）跟随7天期逆回购利率等幅下行，表明LPR转向更多参考短期政策利率；而此次MLF操作安排在LPR报价后，则进一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明中标利率变动不具有政策信号含义。

此外，本次MLF操作明确采用利率招标方式，即参与机构在投标时可以选择多个利率，最终的中标结果也更能反映资金供需状况和市场利率情况。从实际效果看，本次MLF利率适度下行，较好地弥合了与同业存单等市场利率的差异。

此外，本次MLF操作明确采用利率招标方式，即参与机构在投标时可以选择多个利率，最终的中标结果也更能反映资金供需状况和市场利率情况。从实际效果看，本次MLF利率适度下行，较好地弥合了与同业存单等市场利率的差异。

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