11月居民存款同比多增1.52万亿，消费仍待修复

2023-12-22 09:45 来源：财联社编辑：行情资讯组

近期11月金融数据、经济数据接连公布，显示国内基本面仍处较弱水平。M2同比增长12.4%，得益于理财净值连续受损，投资者赎回理财转入存款，同时，11月社零消费同比滑落，显示多因素导致消费场景不可及，内需消费仍待修复。此外，虽然地产政策接连不断，但目前仍未在效果中显现，地产投资及销售数据依旧弱势，工业增加值增速放缓。

居民存款多增拉高M2

11月金融数据显示，11月M2同比增长12.4%， M1同比增长4.6%，同时M2-M1缺口扩大。今年以来，准货币即M2、M1差值持续扩大。据中信证券统计，2月以来，准货币同比多增的规模持续增加，同比增速也呈上升趋势，在11月达到了15.21%的水平，超过2016年以来的峰值。

光大证券表示，居民户存款较去年同期多增了1.52万亿元，是M2增速提高的主要贡献力量。疫情多发等因素导致的消费场景不可及以及居民金融资产间的转换是造成居民户存款多增明显的两个重要原因。

中信证券在其报告中解释称，随着防疫政策优化、地产支持力度加码、经济预期好转，债市收益率大幅上行，理财净值普遍受损，导致投资者纷纷将理财赎回至存款，推升了M2。

内需仍待修复

11月经济数据显示，11月社会消费品零售总额当月同比下滑5.9%，增速较上月大幅回落5.4个百分点。其中11月餐饮消费同比负增进一步加剧，同比负增8.4%，较上月回落0.3个百分点；汽车销售增速年内再度转负，11月汽车同比回落4.2%，较上月大幅回落8.1个百分点。此外，11月城镇调查失业率为5.7%，较上月回升0.2个百分点，16-24岁青年失业率为17.1%，较上月回落0.8个百分点，仍处历史高位。

11月工业增加值同比增长2.2%，增速较上月放缓2.8个百分点。地产政策虽然近期密集出台，但政策效果尚未显现。数据显示，地产投资在11月当月同比下跌19.9%，跌幅较上月扩大3.8个百分点；房地产开发投资资金来源同比下降35.4%，跌幅较上月扩大8.6个百分点。

制造业投资方面，11月制造业同比增速降至6.2%，环比+3.1%，略低于同期。低基数支撑电气设备、金属制品等投资增速继续反弹，但占比较高的电子制造业增速显著回落、运输设备业增速转负，是主要拖累项。

华创证券认为，短期而言，工业生产有望较快恢复，但消费复苏或将呈现“波折渐进”，难以“V型”反弹。

本文来源：财联社；原标题《 11月居民存款同比多增1.52万亿，消费仍待修复，债市“强预期+待改善现实”或将持续》；上文有删减。

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