数据观市：钢铁业PMI回落，制造业修复速度放缓，3月钢价下跌的主因是？

2023-04-06 15:36 来源：钢铁世界网作者：LCGT

导读

导读：进入3月以来，钢材价格随着国内市场需求恢复逐步走强，乐从市场热轧板卷一度涨破4400元/吨，但中旬以后需求恢复力度减弱，并未如预期般持续释放，钢价后劲不足，下半月呈现下降态势。

4月1日，中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI报告显示，2023年3月份国内钢铁业PMI指数为48.4%，环比下降1.7个百分点，结束连续3个月环比上升势头，再度回落至50%以下，显示钢铁行业运行仍面临波动。

制图：钢铁世界网行情资讯组

分项指数变化显示，虽然市场需求持续恢复，但恢复力度不及预期；钢厂生产保持上升，钢材价格冲高回落，月内整体有所下降。值得关注的是，钢厂对后市预期有所偏紧，原材料采购活动也趋于谨慎。部分重点跟踪的分项指数变化如下：

——3月份钢厂新订单指数为50.2%，环比上升1.3个百分点，指数连续4个月环比回升，近两年来首次上升至扩张区间。

图为：2019年以来钢铁新订单指数变化情况

——3月份钢厂生产指数为51.8%，环比上升0.7个百分点，连续5个月环比上升，显示钢厂生产活动持续回暖；3月份生产经营活动预期指数为53.4%，较上月下降8.7个百分点，为近4个月以来最低点。

——3月份钢厂采购量指数为45.2%，环比下降10个百分点，显示3月采购量有所收缩；购进价格指数为59.2%，环比下降5.5个百分点，为近4个月以来新低；原材料库存指数为38.2%，环比下降13.2个百分点。

从钢材现货市场来看，3月份，钢材价格冲高回落，整体小幅下降。乐从钢铁世界网监测数据显示，3月中乐从市场热轧板卷上涨至阶段高位4450-4470元/吨，随后高位回调，3月末回落至4330-4350元/吨，降幅超100，且进入4月钢价仍保持下行趋势。

制图：钢铁世界网行情资讯组

编者认为，3月上半月钢价快速走高（反过来加大了钢价回调空间），提前消化“旺季需求”，3月下半月高频数据增速出现放缓，市场预期转为“后劲不足”，加剧了钢价回调力度。基于今年全力拼经济的宏观大背景，市场普遍预计4月钢材需求可能会继续延续3月以来的恢复势头，但钢价在旺季提前回调，意味着用钢需求难有爆发式增长。加上，近期国家加强铁矿石价格形势分析研判和期现货市场监管，钢材价格在4月份继续冲高的动力受到打压，在缺乏新利好消息的条件下，预计钢价阶段性高位已经确立。

伴随钢铁业PMI重返枯荣线以下，中国3月份制造业PMI指数亦环比回落，修复速度放缓。

国家统计局公布数据显示，3月份制造业采购经理指数为51.9%，低于上月0.7个百分点，景气水平仍为近两年次高点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

制图：钢铁世界网行情资讯组

官方解读数据时表示，3月份，随着疫情防控较快平稳转段，我国经济延续恢复发展态势，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均保持在扩张区间。但也要看到，企业发展过程中仍面临市场需求不足、资金紧张和运营成本高等突出问题，我国经济回升基础有待进一步巩固。

此外，标普全球公布的数据显示，中国3月财新制造业PMI为50，从2月份的8个月高点（51.6）回落1.6个百分点至荣枯分界点。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。

其分项数据显示，产出和新订单指数3月增速有所放缓。虽然需求持续上升，支撑厂商进一步增加采购，但库存继续下降，显示企业对增加库存仍持审慎态度。当月就业也较2月份略有收缩。

值得注意的是，供应链表现连续第二个月有所改善，有助疏解成本压力，特别是原材料购进成本，在连涨5个月后终于趋稳。企业对未来一年的产出前景也保持强劲乐观。

3月份制造业修复速度放缓，是导致钢价高位回调的主要原因吗？

行情资讯组视点——

实际上，3月经济修复呈现出建筑业和服务业好于制造业的特点，数据显示，建筑业PMI指数环比提高5.4个百分点。实际上3月份确实步入了开工旺季，建筑业生产活动加快，比如3月石油沥青装置开工率月均值环比提高了17.9%，地产方面，3月新房和二手房销售均继续回暖。

既然有基建和地产的支撑，为何3月中钢价突然拐头急跌？

编者认为，此轮钢价下跌行情是综合因素导致：一方面是前期钢价快速拉升，下游短时间内难以跟上，当价格过高必然抑制下游采购意愿，在走货太差，销售不畅的情况下，钢价会进入调整阶段。

一方面是现货市场的高频数据走弱，如成交量、库存下降量等，市场会解读为需求正在走弱。

另一方面是海外银行风险事件爆发，对资本市场、大宗商品市场产生一定不利影响，如资金为了避险，从黑色金属抽走，往贵金属流入。

此外还有政策的影响，2月份至今，国家机构多次发声要求严管铁矿石价格炒作，当成本下跌，过高的钢价会失去支撑。总的来说，在多重利空因素交织下，导致3月旺季期间钢价下跌。

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