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前言总结：1、铁矿石库存并无明显的季节性规律，但会因供需变化而上升或下降，但总体趋势上升，因钢产量持续增长。
2、铁矿石价格与库存高度负相关。当前铁矿石低库存情况下价格易涨难跌，不过目前铁矿石库存降幅已经大幅收窄，且铁矿石在港轮船数处于高位，价格下跌需要等待高炉开工率下降、库存上升、巴西疫情好转的信号出现后才会发生。
3、澳矿的占比逐步提升，中国对澳大利亚的铁矿石供应越来越依赖。
一、铁矿石库存变化的规律
1、铁矿石库存长期上升，但呈现周期性下降
铁矿石库存长期趋势是增加的，这是因为钢材产量是增长的。在长期增长的趋势中，有几次库存明显下降的阶段：2008年10月-2009年3月、2012年9月-2013年5月、2014年9月-2015年9月、2017年8月-2017年10月、2018年6月-2019年2月、2019年4月-2019年8月、2020年1月-2020年6月至今。
2、铁矿石库存每年的表现都不太一样，并无明显的季节性特征
3、铁矿石库存变化与价格变化相反
例如，2020年1月-2020年6月至今，铁矿石库存呈现持续下降，铁矿石价格持续上涨；2019年7月-2019年12月，铁矿石库存持续上升，铁矿石价格持续下跌；2019年4月-2020年7月，铁矿石库存持续下降，铁矿石价格持续上涨。
澳洲矿的占比持续上升，巴西矿的占比有所下降，澳矿和巴西矿合计占比逐步上升，高达80%左右。
2017-2020年初铁矿石贸易矿库存占比持续上升。
在港船舶数上升铁矿石库存往往也会上升，在港船舶数下降铁矿石库存往往也会下降。
二、铁矿价格什么情况下会下跌？
目前，铁矿石疏港量处于高位，表明铁矿石需求较为强劲；同时，铁矿石港口在港船舶数处于高位，表明铁矿石供给也处于高位；铁矿石库存处于低位，且持续下降，表明铁矿石需求大于供给，铁矿石价格易涨难跌。
最近两周铁矿石库存仍在继续下降，但铁矿石库存降幅已经大幅收窄。后期若高炉开工率降低，铁矿石库存可能出现下降。
不过巴西淡水河谷因疫情导致出口下降，后期铁矿石库存不排除降幅扩大，导致价格进一步上涨。
铁矿石价格的拐点什么时候出现，需要等待几个信号：1、巴西疫情好转，淡水河谷恢复正常运营；2、国内高炉开工率下降；3、国内基建投资、房地产投资增长放慢。
在这三个信号出来以前，铁矿石价格难以下跌，若三个信号同时出现，可能导致铁矿石价格暴跌，需要等待和观察。
文章来源： 智智财经研究
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