钢铁下游恢复节奏有差异，乐从热卷冷板或延续弱势

2020-04-20 17:00 来源：钢铁世界网作者：lixin

【导语】近日，国家统计局发布3月份规模以上工业增加值数据。数据显示，规模以上工业增加值同比实际下降1.1%，降幅比1-2月份收窄12.4个百分点。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长32.13%。3月单月，工业生产明显恢复，并好于预期，但工业品出厂价格环比下降，仍显示需求较弱。

制造业企业投资意愿不强，投资改善不明显，生产端复苏较快。1-3月，制造业投资下降25.2%，降幅收窄6.3个百分点。3月，制造业工业增加值下降1.8%，回升明显，主要用钢行业回升节奏不一，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长0.5%，金属制品业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业同比小幅下降，降幅分别为1.6%、2.2%、0.4%，与制造业投资相关性较大的通用设备制造业降幅相对较大，汽车制造业仍大幅下降。

3月，主要用钢产品中，金属切削机床产量同比减少21.7%，工业机器人产量同比增长12.9%，汽车产量同比减少43.0%，发电机组产量同比增长20.0%。

另外，从国家统计局发布的1-3月份全国固定资产投资（不含农户）的数据来看，基础设施投资回升较快，制造业投资回升速度不及预期。1-3月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降19.7%，降幅比1-2月份收窄10.6个百分点。全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%，降幅收窄8.6个百分点。3月，建筑业商务活动指数为55.1%，挖掘机国内销量较快增长，均反映建筑业活动回暖。

房地产领先指标房屋新开工面积和商品房销售面积均有所恢复，但1-3月份同比分别下降27.2%和26.3%，降幅仍然较大。

根据目前的情况可知，汽车行业表现不理想，基建活跃带动挖掘机销量增加，且总体消费增速放缓，冷轧与热轧受下游行业不景气影响。

钢铁世界指数显示，截至4月20日，热轧卷板指数报3400元/吨，较前一日上涨10元/吨，涨幅0.29%；冷轧卷板指数报3690元/吨，与前一日持平。

乐从热卷价格小幅上涨，需求较好。资源方面，钢厂产量增加，但北方钢厂发货量不多，少数有所下降，港口压港现象基本消失，除和乐码头外，炎明、顺德新港和九江码头在港船只数均在5只以下，货物周转速度较快，入仓效率提高。生产方面，截至4月18日，全国钢厂产量下滑0.21%，产能利用率和开工率小幅缩减。整体来看，目前钢厂热轧利润尚在，主动减产意愿不强，但消费端已现疲态，随着原材料调整压力加大，预计热卷价格或有下跌可能。

乐从冷板上升趋势有限，终端受自身订单影响，拿货意愿偏弱。码头船舶排队情况恢复常规水平，商家凭提货申请单卸货运输入库一气呵成，极大提升码头效率，加快资源入库速度。心态方面，由于高库弱需的不利诱因下，冷轧表现最弱，即便期货盘面拉涨，目前也是以出货为主，降低自身库存，规避后市风险。后期品种价差修复呈必然性，但短期内难以修复，预计乐从冷轧市场或将维持低位运行。

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