船舶机械行业：积极配置出口复苏链条,集装箱、港机

2017-02-27 15:33 来源：钢铁世界网作者：huoyw

1月出口大超预期,势头有望连续

海关总署数据表现,2017年1月,天下收支口金额3142亿美元,同比+11.4%,创近四年来增速新高;此中出口同比+7.9%,预期3.2%,入口同比+16.7%,预期10%,均大超预期。我们以为,外需和内需均出现改进,尤其环球经济苏醒和人民币贬值的驱动因素下,外需势头强劲,促使收支口强势苏醒,且势头有望连续。

集装箱、港机与出口增速高度相干,出口回暖动员行业苏醒

作为行业龙头企业,中集团体和振华重工在主体产物的市占率均逾50%,汗青数据表现,这两家龙头公司收入与出口有强相干度,高度协同,2002、2012年出口疲软,两家企业营收大幅下滑,而2004、2011年出口强势,企业相应营收反弹显着。近期出口回暖将动员中集与振华的收入程度取得较大改进。

集装箱、口岸出口改进业绩渐渐得到微观验证

1月19日,我们公布陈诉看好2017年集装箱回暖的看法得到验证,2017年1季度,集装箱代价已经过2016年末的1600美元提拔至1800美元以上,且3月尾尺度干箱单价已经突破2000美元。集装箱行业周期苏醒确认;港机范畴,振华重工2016年东南亚地域订单增速、毛利率程度均领先环球,托底公司业绩。

船舶板块:2016年近20年最底部,2017年开始苏醒

2016年环球新接订单降落72%,遭遇近15年最差环境,以跌入谷底。而2017年我们果断行业将迎来反弹,三大船型:集装箱船在出口苏醒动员下需求回升、干散货船有望在铁矿石代价反弹驱动下需求回升、油轮也有望在油价反弹驱动下需求回升,同时现在BDI指数企稳,船舶板块苏醒将得到确认。

船舶行业产能深度出清,2017年将受益供应侧革新和国企革新

继钢铁、煤炭之后,船舶产业由于产能严峻过剩,企业谋划环境恶劣,被国度列为2017年供应侧革新重点处理范畴。近几年,行业举行深度出清,而央企间的整合也是过剩产能行业生长趋向,不清除团体之间的整合重组,消化整合过剩民船产能,提拔产能不敷的非民船产能。同时,通过国企革新,提拔公司的谋划程度,相干公司ROE有望实现改进。

投资发起:

出口苏醒、国企革新和一带一起三大驱动因素下,行业龙头公司的红利程度将连续得到改进,PB程度也将连续提拔。连续猛烈保举受益出口苏醒的集装箱、港机、船舶行业龙头企业:【中集团体】、【振华重工】、【中国船舶】,PB程度分别为1.8、1.6和2.4倍,根据PB改进的投资逻辑,短期目的价赐与20%空间。我们将亲昵存眷苏醒力度和红利改进程度,根据汗青估值程度,如需求苏醒超预期股价弹性巨大。别的存眷中国重工、中船防务、亚星锚链、天海防务。详见深度、系列产业链调研陈诉。

危害提示:宏观经济苏醒不及预期、混改历程低于预期、产业出清进度低于预期。

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